Los riesgos acechan a la economía mundial y Moody´s los identifica claramente en sus recientes proyecciones de crecimiento. Desde la deflación de activos que experimenta China o la probabilidad de un Grexit hasta el caos que podrían desencadenar Janet Yellen y sus funcionarios cuando arranquen con su próxima subida de tipos en Estados Unidos son algunos de los factores que han hecho que la agencia de calificación estime que la expansión económica mundial alcanzará este año el 2,7 por ciento, dos puntos menos que el año pasado. En 2016 el repunte será moderado, con una expansión que debería tocar el 3 por ciento.
Dentro de estas cifras que permanecen intactas frente a previsiones anteriores destaca la economía española. Moody´s ha revisado al alza el crecimiento de España para este año hasta el 3 por ciento este año, gracias al incremento en las exportaciones y en la producción industrial, que han venido acompañadas de una caída en el paro. Aún así, desde la entidad estiman que "el importante aumento de las importaciones demuestran una capacidad insuficiente para servir la demanda domíéstica". Además, la agencia indica que podríamos experimentar una ralentización en la creación de empleo, que tambiíén se notará en los ingresos. En 2016, Moody´s espera que nuestro país crezca un 2,7 por ciento.
Aún así, el resto de la eurozona parece no repuntar quedando estancada en una expansión del 1,5 por ciento tanto en 2015 como el próximo año. Al respecto Moody´s señala que pese a que la devaluación del euro y la caída del crudo han dado un impulso a la región, "las reformas estructurales todavía no muestran señales de un repunte en la inversión, la productividad laboral o las contrataciones".
Riesgos en el horizonte
"La recuperación en EEUU y, en menor medida, la zona del euro y Japón, se verá compensada por la desaceleración en China, el bajo crecimiento en Amíérica Latina, que podría ser negativo, y la recuperación gradual de Rusia desde la recesión actual", explicaba la autora del informe, Marie Diron, vicepresidenta de Políticas de Críédito de Moody´s. En este sentido Diron advirtió que una fuerte corrección en los activos chinos "es uno de los factores de riesgo que podría resultar en un menor crecimiento entre las economías del G-20 frente a nuestras previsiones iniciales". De hecho, la entidad no espera que las economías del G-20 recuperen sus niveles de crecimiento registrados antes de la crisis en los próximos 5 años.
En el "nuevo normal" que plantea Moody´s en su informe, no sólo una marcada caída en los precios de las acciones y otros activos en China amenaza el ya de por sí moderado crecimiento mundial sino que una respuesta desordenada al endurecimiento en la política monetaria de la Reserva Federal así como la probabilidad de que Grecia abandone el euro podrían tener un importante efecto negativo en las cifras presentadas por la agencia de calificación.
China se debilita, pero no tanto
Según sus estimaciones, Moody´s coincide con el Fondo Monetario Internacional y mantiene las previsiones de crecimiento para China en el 6,8 por ciento, observando un debilitamiento en 2016, cuando la segunda mayor economía del mundo se expandirá a un ritmo del 6,5 por ciento. A finales de esta díécada, la agencia de rating estima que el país moderará su avance hacia un 6 por ciento. "La reciente corrección del mercado de valores tiene pocas probabilidades de tener un impacto significativo en el PIB" señalaba el documento donde se aclaró que la reciente depreciación del yuan tampoco debería tener un impacto importante en la economía del gigante asiático. En EEUU, la fuerte creación de empleo y los altos beneficios empresas, así como unas condiciones de financiación todavía favorables apuntalarán el crecimiento hasta el 2,4 por ciento este año y el 2,8 por ciento en 2016.
Mientras tanto, Japón es otro de los pocos países que ha visto su pronóstico de crecimiento revisado al alza por Moody´s. Pese a que la economía nipona anunció ayer que durante el segundo trimestre sufrió una contracción del 1,6 por ciento, la proyecciones de la agencia pronostican un crecimiento este año del 1 por ciento y del 1,5 por ciento en 2016. Sin embargo, a nivel global, esto se compensa con revisiones a la baja considerables para países como Brasil, que se contraerá un 2 por ciento este año y experimentará un crecimiento nulo el año que viene, Indonesia, Corea y Míéxico, cuyo crecimiento en 2015 será del 2,4 por ciento y no superará el 3 por ciento en 2016. Parte de esta rebaja se debe a los precios del crudo que Moody´s sitúa en los 55 dólares el barril este año y en los 57 dólares el barril en 2016, dado que la oferta seguirá superando a la demanda.
Jose Luis de Haro (Nueva York)
