El año 2015 no está siendo el más feliz en bolsa para el Banco Santander. Su debilidad, manifestada en una caída del 30% en lo que va de año, ha tenido repercusiones en el parquíé español, puesto que la textil Inditex le ha adelantado como la compañía española que más vale en bolsa, y está a punto de provocar tambiíén consecuencias externas. La entidad presidida por Ana Botín, que iniciaba el ejercicio como manteniendo su condición como el mayor banco por capitalización bursátil de la Eurozona con una generosa distancia con respecto al segundo, ya ve amenazado su trono por el francíés BNP Paribas.
Cuando acabó 2014, la entidad española valía en bolsa 88.040 millones de euros, casi 27.000 millones de euros más que el banco galo, cuya capitalización se limitaba a 61.368 millones de euros. Es decir, el valor de mercado del Santander superaba en un 43,5% el de BNP. Ocho meses y medio despuíés, esa brecha se ha reducido hasta situarse en los 5.000 millones de euros. Ahora, el banco español capitaliza 69.750 millones y el francíés, 64.647 millones. Entre ambos, por tanto, ya hay menos de un 10% de distancia, e incluso en varios momentos de las últimas jornadas ha llegado a estrecharse para situarse por debajo del 5%.
Este estrechamiento responde a la dispar evolución que están siguiendo en bolsa en 2015. Las subidas de BNP Paribas, cuyas acciones se revalorizan un 5,3% en lo que va de año, contrastan con las fuertes caídas que están sufriendo los títulos del Santander, que se dejan un 28%. Este martes, tras dejarse otro 3,6%, la cotización del banco cántabro cerraron a 4,87 euros. Retroceden así hasta su nivel más bajo desde junio de 2013.
Hay que remontarse hasta septiembre de 2006 para encontrar al banco francíés con una capitalización superior. Desde entonces, el banco español ha estado por encima, una realidad que le ha valido para presumir de ser el banco que más vale en bolsa de la Eurozona.
Brasil pesa mucho
Sobre la cotización del banco español pesa la difícil situación que atraviesa Brasil, que representa el origen del 20% de los beneficios del Santander. La economía brasileña se expone a sufrir este año su mayor contracción económica desde 1990, con una caída del Producto Interior Bruto (PIB) que podría alcanzar el 1,5%.
Esta debilidad está dejando una evidente y creciente huella en la divisa brasileña, el real. Este martes, el euro marcó otro máximo histórico contra la moneda brasileña, esta vez por encima incluso de los 4,5 reales por euro. A finales de 2014, un euro apenas compraba 3,22 reales. O lo que es lo mismo, en lo que va de año, el real ha perdido un 27% de su valor contra el euro, un descenso que tendrá un impacto en las cuentas del Santander porque mermará los resultados procedentes del mercado brasileño una vez convertidos a euros.
Como muestra del deterioro de la situación económica y financiera de Brasil, el pasado 9 de septiembre la agencia de calificación Standard & Poor's rebajó su rating crediticio de BBB- a BB+. Aunque el descenso solo fue de un escalón, realmente su impacto es mucho mayor, porque con este paso apea a la deuda brasileña de la categoría de grado de inversión, que es la que distingue a los emisores más fiables, para devolverla al grupo de alto rendimiento o bono basura, el que caracteriza a los emisores menos fiables.
Pedro Calvo
