Por... Gina Chon
Los fondos de cobertura acaban de realizar su tercer ataque contra los perros guardianes de EE. UU. La apuesta apalancada de Archegos Capital Management contra ViacomCBS y otros se deshizo la semana pasada, lo que llevó a los bancos a deshacerse de las acciones a un ritmo rápido. El valor predeterminado aún no ha supuesto un impacto sistémico como otras crisis, pero es una de las muchas grandes disrupciones recientes del mercado. Los reguladores pueden estar listos para llamar la atención.
La family office dirigida por el ex gerente de Tiger Asia, Bill Hwang, fue sorprendida cuando cayó el precio de las acciones de ViacomCBS. Eso creó un efecto dominó: los bancos que habían prestado dinero al fondo, incluidos Goldman Sachs y Morgan Stanley, comenzaron a vender las acciones que Archegos publicó como garantía. Nomura y Credit Suisse advirtieron sobre grandes pérdidas debido a su principal cliente corredor.
Es la tercera vez en un período relativamente corto que los riesgos comerciales han causado una interrupción incómoda. El gobierno de EE. UU. tuvo que respaldar los mercados el año pasado, ya que los inversores, incluidos los fondos de cobertura, acumularon efectivo poco después de los cierres. Luego estaba la debacle de GameStop. Robinhood tuvo que cerrar temporalmente el comercio de GameStop después de que un esfuerzo coordinado entre los comerciantes aficionados para comprar acciones del minorista lo dejara corto en garantía. Citadel Securities ejecutó algunas de esas operaciones y, como resultado, el fundador de la empresa, Ken Griffin, consiguió un asiento frente al Congreso.
El Consejo de Supervisión de Estabilidad Financiera, formado por reguladores estadounidenses, puede intervenir para analizar las actividades potencialmente riesgosas de los administradores de dinero para ver si se necesitan reglas adicionales. La Comisión de Bolsa y Valores, miembro de FSOC, está monitoreando la situación de Archegos. Partes de los problemas de Archegos son el resultado de grietas regulatorias. Hay poca información sobre el fondo en los registros de la SEC, posiblemente porque las oficinas familiares no tienen que registrarse como asesores de inversiones. También hizo sus movimientos a través de opacos swaps de acciones extrabursátiles que se negocian de forma privada.
Pero, en general, los organismos de control globales están observando áreas opacas del mercado. Los activos entre los bancos en la sombra han aumentado después de la crisis financiera, totalizando más de $ 200 billones en 2019, y ahora representan alrededor del 50% del sistema financiero mundial, según la Junta de Estabilidad Financiera, en comparación con el 42% en 2008. Esa es una razón suficiente para policía para echar un vistazo.
Cada circunstancia es única, lo que dificulta la aplicación de una regulación unificadora. Aún así, el FSOC investigó a los administradores de activos hace varios años debido a su tamaño e influencia. No resultó nada, pero el proceso fue desagradable. Después de tres bocanadas, los árbitros del mercado podrían estar listos para gritar.
