Almirall
ISIN :ES0157097017
Ticker: ALM
Nominal 0,12
Numero de acciones 172.951.000 acciones
Capitalización bursátil actual 2500 millones de euros
Mercado donde cotiza : Mercado continuo
Cambio más alto en el 2015 19.36
Cambio más bajo en el 2016 14.63
Almirall es una compañía farmacíéutica comprometida con la salud, que centra su estrategia en la innovación y el crecimiento internacional. Con sede central en Barcelona (España), Almirall investiga, desarrolla, produce y comercializa fármacos de I+D propia y de licencia, con el propósito de mejorar la salud y el bienestar de las personas. Las áreas terapíéuticas en las que concentra sus recursos de investigación son respiratorio, gastrointestinal, dermatología y dolor.
Fundada en 1943 en Barcelona (España), inició su operación industrial y comercial en 1944. En los años 60 comenzó su actividad de investigación y desarrollo. En su evolución, Almirall se ha transformado en una compañía farmacíéutica destacada en el panorama europeo actual, siendo un hito relevante el convertirse en una empresa cotizada en junio de 2007.
Almirall es una de las compañías líderes en desarrollo farmacíéutico de productos de inhalación. Cuenta con 3 centros más 2 unidades de I+D; 5 centros de producción y una plantilla global de cerca de 2.850 profesionales, de los cuales más de 500 se dedican a I+D.
Las prioridades estratíégicas de Almirall son promover la investigación y desarrollo, mantener la posición de liderazgo en el mercado español y continuar creciendo a nivel internacional.
Los fármacos de Almirall están presentes en más de 70 países de los 5 continentes. Cuenta con presencia directa en Europa, Míéxico y Canadá a travíés de 13 filiales.
Analisis
Primero , hay que dejar bien claro que la directiva desde el 2014 realizó un gran cambio estratíégico centrando el foco en la Dermatología , vendiendo los derechos de la franquicia respiratoria de Almirall por la cantidad inicial de 875millones de dólares al completarse el acuerdo y hasta 1220millones de dólares en pagos por hitos relacionados con el desarrollo, los lanzamientos y las ventas.
Datos y resultados del 2015
Posición de caja neta 484.5 millones de euros a 31 diciembre de 2015
Ingresos totales 2015 alcanzarón 769mill de euros aumentando un 0,9%
Ebitda de 206,7millones de euros
Resultado neto 134,5millones de euros
La franquicia dermatológica aumento ventas netas +15,9% y la filial americana creció un 35,4%.
La dermatología en prescripción, Almirall se posiciona como primera en Alemania y numero 5 en EEUU y Europa, excluyendo biológicos. Este área terapíéutica representa el 43,1% de las ventas totales de 2015( versus 37% 2014 )
Adquisición de Poli group con productos propios bien establecidos, enfocados en Dermatología y complementados por un portfolio sólido de productos ginecólogos y respiratorios. Se comercializa en 70países, mayoritariamente en Europa y Asia. Las ventas del negocio con los actuales productos y acuerdos de distribución podrían superar los €100 millones en 2018
Inversión en el capital de Suneva Medical, y adquisición de Thermigen, compañía privada de tecnología medica estíética líder en el desarrollo y producción de sistemas de energía regulada por termistores para cirugía plástica y aplicaciones dermatológicas estíéticas. Este negoció podría generar ventas globales de arededor de 100mill en los próximos 3-4años.
Accionistas de referencia propietarios del 66% de almirall tienen compromiso a largo plazo con la compañía.
Objetivo de Almirall es ser líder en especialidades , con foco importante en mejorar las vidas de los pacientes en Dermatología.
2016 marzo: Almirall vende el 100% de su filial Míéxico por 30 millones de euros y acuerdo para lincenciar de forma permanente portfolio de productos de Almirall para ser distribuidos en Míéxico por importe adicional de 20mill de euros. Pago de 40mill este año y los otros 10 en 2017.
Opinión personal
Si nos fijamos en el margen del ebitda sobre las ventas netas desde que vendió el negocio respiratorio en el 2014 han aumentado desde un 13% hasta casi un 30% en el 2015 con un ebitda de 200millones de euros.
El per de 2015 es de 20, pero no se puede tener en cuenta ya que a principios de este año se han realizado dos adquisiciones , y debido a su buena posición financiera, podría haber alguna más.
El giro radical desde el 2013 con la venta del negocio respiratorio, y la focalización en el negocio dermatológico están empezando a dar sus frutos, con aumento de ventas de doble digito y mejora en los márgenes muy notable.
Siguen en esa línea comprando este año Poligroup y ThermiGen gastando 437 millones de euros en total.
Teniendo en cuenta la última venta de su filial de Mexico por 50mill de euros, ahora mismo su caja neta sería de alrededor de 90 millones de euros.
Hay que tener muy en cuenta que la venta del negocio respiratorio considero otros pagos de 1220millones de dólares por hitos relacionados con el desarrollo, los lanzamientos y las ventas del futuro.
Importante, accionista de referencia con el 66% del capital, demostrando la clara vocación de largo plazo y la apuesta por la generación de valor.
Desde el año 2008 y 2013 se mantuvo cotizando entre 5 y 9 euros, empezando el rally del valor cuando comenzó su gran giro estratíégico y el mercado ha reconocido su puesta en valor llevándola desde el 2013 hasta el 2015 a máximos históricos , encontrándose ahora durante los últimos 10 meses en un retroceso que considero una gran oportunidad de compra.
Primer objetivo a 12-18meses los 30euros
Segundo objetivo ( variable a revisar dependiendo de como vaya el negocio a partir de 2017) entre 40 y 45 euros.
