Por... Jon C. Ogg
Cuando se trata de la nube y las intranets corporativas y aplicaciones, una de las más grandes historias de crecimiento de la era moderna es Salesforce.com Inc. (NYSE: CRM). Sus acciones han dejado perplejos a muchos inversores a causa de quíé tan alto el múltiplo de beneficios es, pero hasta el momento en 2016 sus acciones han estado por debajo del mercado como su población se ha reducido a menos de 1% este año. Ahora tenemos un analista llamar a casi el 30% de crecimiento para los próximos 12 meses. Lo que realmente destaca es que la llamada tambiíén sugiere más de 200% de ganancias podría ser posible en 2020.
de Merrill Lynch Kash Rangan y Nikolay Beliov han reiterado su recomendación de compra y su precio objetivo de $ 100 en Salesforce.com. Cuando la tendencia al alza se vuelve más pronunciada fue que ellos llamaron Salesforce.com su gran idea favorita crecimiento casquillo para 2016. Tambiíén son el mantenimiento de la ruta al revíés exponencial a 2020. La firma se sorprende de cómo se ha realizado la acción, dado que venció las expectativas de ganancias y con un mercado de valores fuerte. Las acciones de su rival Oracle Corp. (NYSE: ORCL) han crecido más del 13% en lo que va de 2016, y el Nasdaq 100 es de hasta 5% (Dow y el S & P 500 tanto un aumento del 8%)
Una cosa que se señaló fue que el valor histórico de la empresa Salesforce.com para el flujo de caja libre versus la facturación ha sido de 1,4 veces en la tasa de crecimiento. Durante los últimos dos trimestres, la tasa ha estado más cerca de 1,0 veces. El equipo observó:
Esperamos que la población de alcanzar resultados superiores en la segunda mitad de Salesforce.com entra estacionalmente fuerte segunda mitad y Dreamforce en octubre tiende a estimular nuevos negocios debido a los nuevos productos. Históricamente, en el segundo trimestre, la contribución de los ingresos diferidos al número de facturación es muy modesta; nuestra estimación de facturación $ Mide 1.85 mil millones es un poco inferior a la estimación de ingresos de $ 2.02 mil millones. Las pequeñas fluctuaciones en los ingresos diferidos pueden conducir a una interpretación errónea. El cuarto trimestre es la verdadera clave, donde la facturación han sido un 70% a un 80% superior a las ventas, que marca la pauta de la tasa de crecimiento del año siguiente.
Merrill Lynch cree que las expectativas del lado de la compra para un crecimiento del 18% Billings es vencible. Los analistas están modelando el 15% reportaron un crecimiento facturaciones, pero dieron el caso para el crecimiento tanto como el 23% de la facturación anual.
Cinco cuestiones se señalaron para el potencial de crecimiento de la facturación:
1) Retardo de tres de nueve cifras ocupa de la facturación;
2) la mejora de deserción;
3) la mejora de ventas adicionales en la base de instalación;
4) modesta nuevo negocio en comparación con las estimaciones de la empresa;
5) 10-20% más alto viento de cola de fijación de precios en las ventas / servicio.
Otra cuestión a considerar aquí es que la empresa Demandware Inc.: Se espera que (NYSE DWRE) para proporcionar al alza para la facturación, pero Salesforce.com es probable que proporcione la ruptura de orgánicos frente a la facturación adquiridos. Demandware es dilutivo en el corto plazo, pero dará lugar a un mercado potencial total más grande. Las perspectivas de adquisición fueron presentados al comienzo de junio.
Lo que más importa no es sólo el precio objetivo de $ 100. Rangan y Beliov hablaron de un "significativo potencial cielo azul en 2020." $ 100 precio objetivo formal de la firma para los próximos 12 meses se basa en 5,8 veces espera que 2018 valor de la empresa sobre los ingresos. Su informe sobre las guerras de la nube en abril describió la forma de acciones de Salesforce.com podría aumentar hasta un máximo de un rango de $ 224.00 a $ 264.00 en el año calendario 2020.
En ese momento, Merrill Lynch observó cómo $ 20 mil millones en los ingresos es realista (frente a $ 6,67 billón en el año 2016):
El conseguir a $ 20 mil millones con mercado total actual no requiere "estiramiento" de los supuestos de cuota de mercado. ... Nuestro mercado total direccionable no incluye lo que podría $ 1 mil millones de negocio de más de los asociados (AppExchange etc.). ... Nuestro análisis del margen de apalancamiento propietaria confirma que, en estado estacionario, Salesforce puede llegar a mediados de los márgenes de 30 por ciento que operan ... creemos que es realista que Salesforce podría llegar a $ 20 mil millones en ingresos en 7 años, lo que implica boca de varios años.
tesis de inversión de Merrill Lynch habla a la compañía hasta cómodamente como ganador cuota de mercado. Se ve márgenes flexivas, y el movimiento hacia la nube y las nuevas oportunidades.
Cinco puntos más, con algunos solapamientos anteriores, se enumeran como sigue:
1) más amplia distribución - 50% de Global 500 que no son clientes pueden dirigirse;
2) el desgaste inferior como rampas de la empresa;
3) la mejora constante de la deserción promedio anual de add-on / mejorar las ventas.
4) verticalización de la fuerza de ventas para conseguir una penetración más profunda.
5) ampliar el mercado objetivo en analytics, verticales, la IO.
Con un aumento exponencial de valores tales que se presenta en los próximos años, 24/7 Wall St. podría recordar a los lectores que esta acción ha sido muy difícil para muchos inversores para respaldar a causa de las altas valoraciones. Incluso con acciones de menos de $ 80, que es una valoración de más de 80 veces esperados 2017 las ganancias por acción - y un precio por acción $ 200 en los próximos años, todavía sería cerca de 100 veces las ganancias en el 2020.
Una última advertencia aquí es que Salesforce.com tiene una de las mayores diferencias entre los PCGA y no GAAP (en funcionamiento) las ganancias por acción. Esto se debe a más de $ 500 millones en gastos no operacionales de las opciones sobre acciones y otros artículos no operativos.
Las acciones de Salesforce.com ( CRM ) fueron vistos por última vez el comercio con rebote de +2,60% a $ 79,85 el jueves. rango de 52 semanas de la acción es $ 52.60 a $ 84.48, y su objetivo es el consenso precio analista de $ 96.74. Salesforce.com tiene una capitalización de mercado de más de $ 53 mil millones.
