Por... Jon C. Ogg
No es raro para un inversor ver sus acciones caer en noticia cuando se hace una adquisición. Sin embargo, cuando los inversores ven ambas compañías suben en un anuncio de la fusión a continuación, automáticamente asumen que debe haber un poco de chispa a la fusión. Entonces, ¿quíé sucede cuando una fusión podría tener más chisporroteo de lo que parece?
Danaher Corp. (NYSE: DHR) es la adquisición de Cepheid (NASDAQ: CPHD) en un trato super-premium. El precio será de $ 53.00 por acción, lo que para un valor de empresa $ 4 millones de dólares tras las acciones ganaron algo más del 50%. Esa es tambiíén aproximadamente 5,5 veces la estimación de consenso de 2017 ventas de $ 710 millones. Lo que puede importar aquí es que la fusión se prevíé que finalice a finales de este año.
Mientras que las Cefeidas aumentaron un 52% a $ 52,29 en las noticias, las acciones de Danaher bajaron un 2,4% a $ 79.25 y no en el volumen de operaciones muy diferente. Cuando se considera que la capitalización de mercado de Danaher es casi $ 55 mil millones, apenas es muy diferente de la simple matemática inversores de dilución deben esperar.
Se ha tenido acceso a un informe de investigación de Janney, y su punto de vista es que puede haber mucho más chisporroteo de lo que parece aquí.
Janney de Pablo Caballero tiene recomendación de compra sobre Danaher, y ve el valor razonable a $ 95.00 por acción. Su punto de vista es que esta adquisición de Cepheid es un juego inteligente y seguro para aprovechar la red de distribución de Danaher para Cepheid, un movimiento que trae lo que será más músculo de la comercialización y el alcance global. Esto es incluso despuíés de señalar la reacción como un "acuerdo aburrida para los inversores que les gusta más de acreción a corto plazo."
Knight espera en realidad que la bioproducción impulsará orgánica a corto plazo latidos. Esto tambiíén trae la cotización actual de nuevo a un buen punto de entrada para añadir acciones.
El informe del Sr. Knight habló la probabilidad de acreción.
í‰l dijo:
La dirección ha guiado a $ 0.05 no GAAP EPS de acreción en el año 1 y $ 0,30 en el año 5. Los supuestos clave incorporadas en su modelo incluyen LDD crecimiento orgánico y de margen bruto de 55% o superior. Cepheid tenía $ 60 millones en los gastos administrativos y en FY15, lo que representa una superficie de fruta madura ... Nos ver la orientación actual contrato como conservador con DHR elegir a volver a invertir sinergias adicionales en el negocio.
Un punto de vista es que el negocio Dx de Agilent ha experimentado márgenes brutos de más de 58% y se encuentra actualmente en una tasa de ejecución del 55%. Cepheid está haciendo actualmente menos del 10% de los ingresos en los mercados de alto crecimiento como China, Brasil e India. Danaher, por el contrario, se da cuenta de aproximadamente el 30% de los ingresos procedentes de los mercados de alto crecimiento.
por lo que una mejor tesis de bioproducción, el informe de Kight dijo:
Como parte de la alianza estratíégica con N + 1 Cantante del Reino Unido fuimos anfitriones de las reuniones de gestión en Nueva York con Abzena CEO, John Burt, el viernes pasado. Abzena es un experto en tecnología de anticuerpos monoclonales que proporciona servicios de la industria biofarmacíéutica y con frecuencia se adhiere pequeñas regalías a las terapias en desarrollo. La empresa cuenta con un mínimo de 30% de crecimiento orgánico y cita robusta demanda del mercado en relación con nuestras expectativas de crecimiento de la industria del 15-20%. Nuestra mensual "SCRIP Analizador" tiene datos 'scrip de junio en los libros y que va del año el crecimiento se incrementó de 39,9% a finales de mayo hasta el 40,2% a finales de junio. Este intenso ritmo se compara con un crecimiento del 24,3% en 2015, + 11% en 2014 y + 2% en 2013.
Una última cuestión aquí era que Danaher tiene una larga historia de hacer fusiones y adquisiciones, mientras que tambiíén tiene un historial de exceder orientación sobre sus adquisiciones. Su valor razonable de $ 95,00 se puede alcanzar mediante la aplicación de un múltiplo de 23,8 veces los beneficios de 2017 ganancias no-GAAP de $ 4.00 por acción.
En cuanto a cómo esta se acumula hasta otro lugar, Danaher tiene un rango de 52 semanas de $ 61,60 a $ 82,64. La estimación de consenso de analistas es en realidad $ 87.80, y este objetivo $ 95.00 es un partido contra el objetivo más alto precio analista.
En otra parte, S & P puso la calificación de críédito corporativo de Danaher en "observación negativa 'despuíés de señalar que el tiempo de la operación puede ser señal de una política financiera más agresiva de lo que había preparado previamente en una calificación" A ". Moody dijo que el acuerdo de mocos cierva afecta su calificación 'A2'.
