En la sesión de hoy se cotizará el plan de rescate para Citigroup, al que el Tesoro americano inyectará
20.000 mln $ y protegerá al banco contra píérdidas de hasta 306.000 mln $. A cambio, el Tesoro
recibirá 27.000 mln $ en acciones preferentes que pagarán un dividendo del 8%, y tendrá derecho de
veto sobre los salarios de los directivos. Este apoyo del gobierno debería permitir a Citi recuperar
posiciones tras una caída superior al 60% la pasada semana y del 87% en lo que llevamos de año, y
proporcionar una mayor estabilidad al sector financiero. Asimismo, se recogerá en positivo el cierre al
alza de Wall Street (+6%), apoyado por la designación de los primeros miembros del gobierno
Obama, que parecen gustar al mercado.
Para la semana entrante, mantenemos la idea de que la elevada volatilidad existente hace difícil
prever el comportamiento de los mercados en el corto plazo. Somos conscientes de que una gran
parte de los malos datos macroeconómicos que seguirán saliendo en las próximas semanas ya están
descontados. A pesar de esto, todavía no podemos asegurar una vuelta del mercado en el corto
plazo, dada la presión de las “ventas obligadas†ante la necesidad de hacer liquidez y la imposibilidad
de hacerla en otros mercados como el inmobiliario o el de renta fija.
En el plano macroeconómico, destaca un gran número de referencias, y esperamos que sigan la
tendencia negativa de las últimas semanas. En Estados Unidos, los datos más importantes están
concentrados en la primera parte de la semana (el jueves es Acción de Gracias y el viernes sólo habrá
media sesión). Así, el lunes conoceremos las ventas de viviendas de segunda mano de octubre (-
2,5%e vs +5,5% septiembre), el martes el dato preliminar del PIB anualizado 3T08 (-0,5%e vs –0,3%
adelantado) y sus componentes, el deflactor del consumo privado subyacente 3T08, el índice de
precios de vivienda de septiembre, y la confianza del consumidor (Conference Board) y el índice
manufacturero Richmond, ambos de octubre, y por último el miíércoles, conoceremos los pedidos de
bienes duraderos de octubre (-2,5%e vs +0,8% previo), las ventas de viviendas nuevas de octubre (-
3%e vs +2,7% previo), y los datos correspondientes al mes de noviembre de la confianza de la
Universidad de Michigan (dato final) y el índice manufacturero de Chicago. Además, una semana más
conoceremos las peticiones semanales de subsidio por desempleo y las reservas semanales de crudo,
gasolina y destilados. En lo que respecta a Europa, los datos más importantes los encontraremos una
vez más en la Eurozona y en Alemania. En la Eurozona conoceremos los nuevos pedidos industriales
de septiembre (lunes), la M3 de octubre y los datos de confianza de noviembre (jueves), y la tasa de
desempleo de octubre y el IPC de noviembre (jueves). En Alemania, conoceremos la encuesta
empresarial IFO de noviembre (lunes), el PIB 3T08 y el dato adelantado de la confianza del
consumidor GFK de diciembre (martes), el IPC preliminar de noviembre (miíércoles) y la tasa de
desempleo de noviembre (jueves). Ya por último, en España, destacar los precios al productor de
BC
octubre (martes), las ventas al por menor y al por mayor de octubre (jueves) y el dato preliminar de
IPC armonizado de noviembre (viernes).
En lo que respecta al plano empresarial, con la temporada de resultados ya finalizada, prácticamente
ya no quedan empresas por presentar sus resultados. íšnicamente destacar Imperial Tobacco (Reino
Unido) el martes y Thyssenkrupp (Alemania) el jueves. Además, recordar que el jueves 27 finaliza la
ampliación de capital del Banco Santander. Por último, seguiremos pendientes de lo que ocurre con
Repsol-Lukoil.
Aparte de seguir pendientes de las medidas ya adoptadas por los Gobiernos y bancos centrales (y las
que quedan por adoptar), creemos que para la semana entrante deberíamos destacar dos nuevos
catalizadores. Por un lado, termina la ampliación de capital del Santander el próximo jueves, lo que
podría traer algo más de estabilidad a los mercados europeos, en especial al sector financiero. Y por
otro, novedades en torno a la presentación del plan de viabilidad para que el Senado americano
acuda al recate de las empresas automovilísticas. Para ello, el plan que presenten en los próximos días
(2 de diciembre) las empresas automovilistas deberá ser un plan creíble, que trasmita al gobierno
americano seguridad de que se harán las cosas bien, y que el rescate será el último, o lo que es lo
mismo, que no se tratará sólo de ganar tiempo para luego volver a recurrir a la ayuda estatal. La
votación al plan de rescate tendría lugar en la semana del 8 de diciembre y será relevante para los
mercados dado el peso del sector automovilístico en el conjunto de la economía.
En cuanto a nuestros niveles de Ibex, por abajo tomamos como referencia los 6.700 puntos, y por
arriba los 9.070 puntos para los próximos días.
