Por... Jon C. Ogg
A pesar de los precios del petróleo más bajos y precios de las acciones a pesar de estar muy lejos de su pico reciente, Exxon Mobil Corp. (NYSE: XOM) acaba de recibir un serio calificaciones de crédito voto de confianza. Moody 's Investors afirmó el emisor 'Aaa' y las calificaciones senior no garantizadas por Exxon Mobil Corporation y sus filiales en el aire y la calificación Prime-1 a corto plazo sobre. Lo que se destaca aquí es que antes de 'Negativo' fue cambiado a la perspectiva de la calificación es Estable.
Exxon Mobil acaba de ser elogiado por recortes de costos y gastos de capital más eficiente mientras que los precios del petróleo se mantienen en silencio. Lo que los inversores realmente debe notar aquí es que esto significa que Exxon Mobil conservará su calificación triple A de crédito (y probablemente desde hace bastante tiempo, batiendo los principales acontecimientos ocurridos).
Moody mostró que la perspectiva de calificación estable refleja la expectativa de la agencia de calificación de crédito que las métricas de ExxonMobil mejorarán significativamente hasta el año 2019 respecto a los niveles bajos de 2016 cíclicamente. se debe esperar precios de materias primas más altas en comparación con 2016 y el crecimiento de la producción modesta, con recortes de costos para impulsar la generación de flujo de caja libre de ExxonMobil y métricas de apalancamiento basados flujo de caja fuerte.
El informe señaló además que el flujo de efectivo retenido de ExxonMobil contra la deuda neta se elevará a alrededor de 35% en 2017 y 2018. Esto se espera entonces a elevarse hacia el 45% en 2019 - de sólo 20% en el año 2016. Varios más problemas fueron citados en el cambio de la perspectiva a estable de negativa:
Moody 's espera niveles de deuda disminuya ligeramente en los próximos años a medida que el flujo de caja libre se combina con la venta de activos más que compensado adquisiciones.
basados métricas de apalancamiento financiero de flujo de caja de ExxonMobil deben mejorar aún más al tiempo que reduce su capitalización de la deuda / libro hacia el 18% en 2019.
la deuda de ExxonMobil / reservas probadas deben moverse de nuevo por debajo de $ 3 por barril de petróleo equivalente.
métricas de apalancamiento de Exxon son más fuertes que la totalidad de su 'AA' de petróleo y gas integrados rated compañeros de la empresa.
Moody dijo en su informe:
la reducción de costos de operación sustanciales y el gasto de capital más eficiente ha restaurado la capacidad de ExxonMobil para financiar la reinversión de capital necesario para mantener su industria líder en el perfil de negocio y generar flujo de caja libre, incluso en este entorno de precios del petróleo mucho más bajos. aumento de la capacidad de recuperación de la compañía a los precios de las materias primas, la mejora de las métricas de crédito y la disminución de riesgos a la baja a su soporte perfil de producción de una perspectiva estable.
Asimismo, ha recordado estaban reemplazando las reservas de petróleo y los esfuerzos de gasto de capital. Moody dijo:
reemplazo de reservas sigue siendo un reto para ExxonMobil y sus compañeros. Este problema se amplificó por las reservas equivalentes 4.3 mil millones de barriles-de-aceite de la empresa retira de su reservas probadas en 2016 a causa de los bajos precios de petróleo y gas, que asciende a 17% de las reservas totales 2015 demostrado. Alrededor del 80% de estas reservas se encuentran en la operación Kearl arenas bituminosas en Canadá, que continúa produciendo petróleo y generar flujo de caja positivo. Con los precios del petróleo estas reservas es probable que se añaden de nuevo a las reservas probadas en 2017. Sin embargo, incluso excluyendo todas las revisiones negativas relacionadas con el precio, la reposición de reservas de ExxonMobil en 2016 era sólo el 67%.
presupuesto de 2017 la capital de ExxonMobil $ 22 mil millones (incluyendo el gasto de capital del afiliado) es 14% superior a 2016 el gasto, pero es sustancialmente más baja que de $ 39 mil millones a $ 43 mil millones invertidos anual a partir de 2012-2014. La compañía continuará a reducir sus costos de reserva sustitución por mejoras en la eficiencia, servicios petroleros más bajos y los costos de perforación, y un enfoque en las inversiones de menor coste de ciclo más corto, indicando su gran posición de la superficie cultivada en la cuenca del Pérmico. Dando prioridad a la rentabilidad de las inversiones, Moody espera que los costos de reposición de reservas de la compañía tendencia a la baja hasta el 2019, impulsando sus rendimientos de inversión de ciclo completo y al mismo tiempo mejorar sus métricas de reposición de reservas. Pero las reservas probadas totales podrían modestamente disminuir en los próximos años, ya que la empresa da prioridad a los retornos de inversión, de ciclo más corto de respuesta de la producción y generación de flujo de caja libre.
Moody incluso explicó cómo o por qué la calificación crediticia de Exxon Mobil podría bajar o se mueve de nuevo a una perspectiva negativa:
Si métricas de apalancamiento basados en flujos de efectivo de ExxonMobil no mejoran como se había previsto o si su reemplazo de reservas y perfil de producción parecen estar listas para entrar en disminución sustancial en el mediano plazo, a continuación las calificaciones podrían bajar.
Las acciones de Exxon Mobil cerraron 0,37%, o - $ 0,30, a $ 80.91 el miércoles. Su rango de 52 semanas es de $ 79.26 a $ 95.55 y su precio objetivo de consenso analista es $ 87,13
