PRí“XIMO MERCADO ALCISTA SEGUNDA MITAD 2009
Teun Draaisma, Morgan Stanley
Martes, 2 de Diciembre del 2008 - 7:43:06
Hace un mes, el analista estrella de Morgan Stanley, Teun Draaisma, anunció que los mercados presentaban la señal de compra más fuerte en los últimos seis años, dada la combinación de cuatro factores clave; valoración, capitulación, riesgo y fundamentales.
Pero despuíés del rally alcista de la última semana, Draaisma ha girado bajista, bajando la recomendación para el mercado de acciones a neutral desde sobreponderar.
Draaisma dice:
"La paciencia es la virtud preferida, y la liquidez el activo preferido en los mercados bajistas. Las acciones han alcanzado ya sus valores objetivos, desde nuestro punto de vista, y etapas de elevada sobrevaloración, son seguidas por etapas de elevada infravaloración, y los mercados en el 2000 estuvieron más sobrevalorados que nunca antes.
Durante todo el año nosotros creíamos que el actual mercado bajista era similar al de principios de la díécada de los 70 o 90, cuando los mínimos de los mercados se alcanzaron una vez traspasados los picos de inflación, las valoraciones eran baratas, y los políticos inducían al pánico vendedor. Esto aún puede ser así, pero ahora no estamos tan seguros, porque la 'disinflation' podría llegar a convertirse en un escenario deflacionista, las valoraciones podrían no haber tocado suelo, y la acción política está limitada en tiempos de desapalancamiento y reducida confianza.
Nuestras tres señales fundamentales que sugerirían el inicio de un nuevo mercado alcista son las ganancias empresariales, los precios de la vivienda en EEUU, y el desapalancamiento financiero.
Esperamos una recesión de las ganancias empresariales del 43% en el 2009, y un suelo en los precios inmobiliarios en EEUU en la primera mitad del 2010.
El próximo mercado alcista podría comenzar uno o dos cuartos antes del suelo de las ganancias y los precios inmobiliarios. En la segunda mitad del 2009".
