Los fondos españoles que aún ven valor en Prisa tras perder un 97% en bolsa con Cebrián
Tras una junta de accionistas tensa y varios intentos frustrados anteriores, ya hay sustitución concretada al frente de Prisa. Juan Luis Cebrián propuso este miércoles a Manuel Polanco como presidente para sustituirle a partir del 31 de diciembre. Abandonará el cargo nueve años después, tras ser propuesto por Ignacio Polanco el 4 de diciembre de 2008. Ese día el precio de la acción, si se ajusta por dividendos y ampliaciones posteriores, fue de 77,7 euros. Esta semana cotiza por debajo de los 3 euros. Es decir, el valor bursátil del grupo de medios como El País o la Cadena Ser ha caído un 97%.
Gran parte de los fondos españoles, especialmente los de firmas independientes, tienen un espíritu ?value? en la gestión. Esto es, compran acciones infravaloradas por el mercado respecto a los fundamentales estimados por el gestor. Los requisitos de calidad -como marca, capacidad de crecer o deuda- difieren en cada fondo.
La presencia de vehículos de inversión posicionados en Prisa es reducida. O, al menos, más que en otras compañías del Mercado Continuo, donde tratan de pescar estos fondos alejándose de los grandes nombres del Ibex 35, seguidos por multitud de analistas e inversores. No en vano, la caída de un título se puede deber a muchas razones.
Los ?value? tratan de comprar cuando hay sobrerreacción o es algo coyuntural, como creen que sucede varios gestores actualmente con Técnicas Reunidas. Mientras buscan alejarse de las ?trampas de valor?, cuando una compañía parece cotizar por debajo de su valor intrínseco pero en realidad están justificados sus descensos en bolsa por problemas estructurales o debilidad del balance.
Acertar con estas decisiones es lo que marca las diferencias entre gestores que tienen la misma filosofía de inversión. En el caso de Prisa, hay gestores españoles que ven valor. Especialmente los fondos Okavango Delta, Spanish Opportunities y Kalahari Alpha de Abante, gestionados por José Ramón Iturriaga. De hecho, Abante tiene más de un 3% del capital de Prisa por estos vehículos, que poseen una inversión en torno a los 7 millones de euros. La exposición del Okavango Delta, que gestiona 80 millones de euros según Morningstar, es del 4,7% tras incrementar la posición en el tercer trimestre, en este caso acorde a las estadísticas que recoge el informe trimestral publicado en la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).
El peso ya es mucho más reducido en otros productos, que gestionan menos patrimonio. El siguiente de la lista es el Bona Renda de GVC Gaesco, un mixto agresivo con 10 millones de activos gestionado por Josep Monsó, según Morningstar, y una posición del 1,9% en las acciones del grupo de medios. Por su parte, el Novafondisa, también de GVC Gaesco y con Anna Batlle como gestora, construyó entre julio y septiembre una inversión del 0,6% del patrimonio de 10 millones de euros.
Asimismo, hay sicavs españolas con inversiones en Prisa, según los datos recopilados por FactSet y los registros en la CNMV. Es el caso de Dorma Valores, Sátrapa y Zestao de Inversiones, gestionadas por Sabadell; Interlaken Inversores, gestionada por EDM; Aneto Global Investment y Bolsagar, cuya gestora es Dux Inversiones; La Carcava, que gestiona Bankinter Gestión; Stock Inversiones, que gestiona March AM; Sanzcor Inversiones, gestionada por Alantra; o Relko Inversiones, que gestiona Renta 4.
