Por... Jon C. Ogg
No es todos los días que las firmas de corretaje más grandes emiten nuevas calificaciones de Compra o reiteran su calificación de Compra prediciendo que una acción podría más que duplicarse. En esta etapa del mercado alcista, a la mayoría de las acciones industriales de Dow Jones y S&P 500 se les asignan objetivos al alza del 8% al 10%, y debemos tener en cuenta que el mercado alcista acaba de cumplir 10 años.
Merrill Lynch reiteró que Vivint Solar Inc. (NYSE: VSLR) como Buy y elevó su precio objetivo a $ 10.00 desde $ 9.50. Lo que se destaca aquí es que el antiguo objetivo de precio ya era 100% más alto que el precio de cierre anterior de $ 4.75.
Julien Dumoulin-Smith, de la firma, considera que las acciones de Vivint Solar están subvaloradas después de una actualización significativamente positiva, con implementaciones más sólidas, mejores canales de comercialización y escalamiento de energía solar residencial. También tenga en cuenta que Vivint Solar tenía un precio objetivo de consenso previo de Refinitiv (Thomson Reuters) de $ 8.05.
El reciente bajo rendimiento de las acciones se consideró totalmente injustificado. La investigación del lunes apunta a una guía de crecimiento del 15% después de lo que se llamó una ejecución sólida en el último trimestre. Esto establece el escenario para el crecimiento en 2019 y 2020 en el informe con confianza en la trayectoria de crecimiento por delante. El informe decía:
La orientación estuvo significativamente por encima de nuestro supuesto previo de 4% anual hasta 2023. Revisamos nuestras estimaciones de crecimiento de despliegue anual a 10% para 2019 a 2023 para reflejar de forma conservadora el riesgo de ejecución, que admitimos que es demasiado punitivo, ya que reflejamos un mayor riesgo al atribuir un 20 Tasa de descuento del% para los VAN de DevCo (en relación con el 15% para RUN entre pares) debido a los desafíos históricos en torno al crecimiento del financiamiento. Como tal, vemos un sesgo al alza y una inflexión en las acciones por delante a medida que la administración continúa ejecutándose hasta 2019.
Los costos más altos asociados con el modelo de precios dinámicos fueron compensados en gran medida por los contratos de mayor valor incentivados, lo que subraya el crecimiento sostenible y saludable con un margen de unidad más alto y un cambio exitoso hasta 2018.
Aquí es cómo se justificó la llamada de Merrill Lynch "duplicar su dinero":
Consideramos a Vivint Solar como una de las acciones más infravaloradas en nuestra cobertura más amplia, con más del 100% de potencial al alza reflejada en nuestra valoración, y aún más al alza. Vivint ahora está operando en crecimiento con un descuento de aproximadamente el 24% sobre el valor de sus activos existentes, en marcado contraste con SunRun (RUN), que recibe un crédito bien merecido por la capacidad de mantener un crecimiento volumétrico hasta el 2023, además de Activos existentes al asumir el 6% de la tasa de descuento no apalancada. Estimamos que aproximadamente el 10% de los rendimientos no apalancados para VSLR, como tales, dado rendimientos incrementales significativamente más altos en relación con el costo de capital, Vivint debería recibir crédito por el despliegue de capital acumulativo y ver el VAN existente como un valor de descuento severo.
Las acciones de Vivint Solar se vieron por última vez subiendo un 4,3% a $ 4.95 el lunes, en un rango de 52 semanas de $ 3.10 a $ 7.44. La última vez que Vivint Solar tuvo una acción de $ 10 fue a finales de 2015.
