BANCO SANTANDER

[Rubican]

 BANCO SANTANDER 
 
     Valoración Fundamental de la compañí­a, Morgan Stantley

  Jueves, 15 de Enero del 2009 -
 
Dados los fuertes descensos de la acción del Banco Santander en las últimas sesiones, recogemos de nuevo la visión fundamental de largo plazo que sobre el valor tienen los analistas de Morgan Stanley.


 2008e
 2009e
 2010e
 
BPA (nuevo modelo)
 1,29
 1,03
 1,24
 
BPA anterior
 1,38
 1,21
 1,48
 
PER
 6,1x
 7,7x
 6,4x
 
BPA consenso
 1,42
 1,44
 1,56
 
Rentabilidad div.
 8,2%
 8,2%
 8,3%
 
Escenarios de Mercado

Escenario Objetivo (Precio Objetivo 8,3€). Derivado del escenario base, usando NAV 2009, y un coste de capital del 15%, tasas de crecimiento sostenido del 3% para Latinoamíérica y 0% para las actividades europeas.

Gráfico:   http://www.capitalbolsa.com/mostrar_imagen.php?imagen=/img_news/2008/11/IMG_20081112103807.GIF

Escenario Alcista (Precio Objetivo 12€): Exitosa integración de las adquisiciones y mejora de la percepción del riesgo. Crecimiento príéstamos de un dí­gito y coste del riesgo en España estable. Crecimiento príéstamos de Míéjico y Brasil en el 15%, aunque por debajo de las previsiones de la gerencia. Ingresos CAGR Latam del 12% en 2009 (por debajo de las estimaciones de la compañí­a del 20%). Exitosa integración del Banco Real, A&L, B&B y Sovereign, logrando objetivos de sinergias.

Escenario Base (Precio Objetivo 8,3€): Objetivos de sinergias alcanzadas, pero condiciones de recesión en España y el Reino Unido. Crecimiento príéstamos negativo en España. Deterioro de calidad en los activos, y subida del coste del riesgo en todas las divisiones del banco. Deterioro de las condiciones macro en Latam, con desaceleración del críédito en Míéjico (hasta el 6%) y en Brasil (hasta el 10%). Consecución de las sinergias anunciadas en las últimas adquisiciones.

Escenario Bajista (Precio Objetivo 4,8€): Tormenta perfecta. Incremento importante de la percepción del riesgo. Escenario de crisis en España y depreciación monetaria en Latam. No sinergias en Banco Real, al igual que en las últimas adquisiciones. Negocios en Reino Unido sufriendo en crecimiento, y depreciación de la GBP.

Multiplos comparables con respecto al resto del sector bancario.

Gráfico:   http://www.capitalbolsa.com/mostrar_imagen.php?imagen=/img_news/2008/11/IMG_20081112104810.GIF

 

 
 

[fancy4]

muy buena informacion ,para componer extrategia con san  de cara a los 2 prosimos años gracias rubican por esta infosmacion :023: