Por... Philip van Doorn
Los inversores tienen una oportunidad de oro para aumentar su "poder de compra" al recoger empresas de alta calidad.
Eso es según Dev Kantesaria, quien fundó la compañía de fondos de cobertura Valley Forge Capital Management en 2007.
"La mejor protección en una corriente descendente como esta es ser dueño de las empresas de más alta calidad en el planeta", dijo en una entrevista. "La idea de que 'activos de refugio seguro', como bonos, bienes raíces, oro, bitcoin y arte son la mejor manera de protegerse es una falacia".
Valley Forge, con sede en Wayne, Pa., Tiene $ 550 millones en activos bajo administración. Según Hedge Fund Alert, Valley Forge tuvo un rendimiento anual promedio de 14.8%, después de los gastos, en los 12 años hasta 2019, en comparación con 8.6% para el índice de referencia S&P 500 Index SPX, -1,01%.
Kantesaria proporcionó tres ejemplos de compañías que él cree que son excelentes compras para "inversionistas pacientes y disciplinados" que "deberían ser recompensados generosamente cuando se produzca la recuperación:"
EMPRESA RETORNO TOTAL - 2020 HASTA EL 8 DE ABRIL RENTABILIDAD TOTAL - 2019 RENTABILIDAD TOTAL - 5 AÑOS
Moody's Corp. -4% 71% 128%
Fair Isaac Corp. -20% 100% 225%
Visa Inc. Clase A -7% 43% 172%
Fuente: FactSet
A modo de comparación, el S&P 500 ha caído un 14,4% este año después de regresar un 31,5% en 2019; su retorno de cinco años hasta el 8 de abril fue del 46%. Esos retornos incluyen dividendos reinvertidos.
“Queremos ser dueños de monopolios o compañías que son parte de oligopolios. Tienen posiciones dominantes y proporcionan productos y servicios esenciales ", y tienen" poder de fijación de precios para compensar la disminución del volumen de la industria en un período como este ", dijo Kantesaria.
Moody's
Kantesaria llamó a Moody's MCO, -4,38% "Una máquina de composición que puede aumentar su valor intrínseco año tras año". Moody's está esencialmente en un duopolio con Standard & Poor's, una unidad de S&P Global SPGI, -5,32%, en el negocio de calificación de bonos, porque aproximadamente el 90% de los nuevos bonos son calificados por ambas compañías.
Moody's es el juego más puro, con aproximadamente dos tercios de sus ingresos provenientes del negocio tradicional de calificación de bonos, mientras que S&P Global es una compañía más diversificada, según Kantesaria.
Moody's reafirmó su guía de ganancias para 2020 el 11 de marzo, y Kantesaria cree que es probable que las ganancias para 2020 de la compañía coincidan con las de 2019 o incluso "muestren un crecimiento modesto".
"Ese será un resultado sobresaliente para una compañía que opera a través de una dislocación económica que no hemos visto desde la Gran Depresión", dijo. “Es una empresa que no requiere una cantidad significativa de I + D o gastos de capital. Por lo tanto, puede usar casi todo su flujo de caja libre para recomprar las acciones, aumentar sus dividendos o realizar adquisiciones ", agregó.
Isaac FICO
Fair Isaac's FICO, -1,03% los puntajes de crédito al consumidor se conocen como puntajes FICO. Esta ha sido la acción de peor desempeño este año entre las tres Kantesaria discutidas.
Kantesaria dijo que "puede haber cierta suavidad en la cantidad de puntajes que se sacarán" y que los prestamistas pagarán. Sin embargo, él sigue creyendo en Fair Isaac como una inversión a largo plazo debido a su dominio en el espacio del consumidor. “La compañía tiene un tremendo poder de fijación de precios. Cumple con nuestros criterios de eficiencia de capital: recompran acciones y mejoran los márgenes brutos con el tiempo ”, dijo.
El 2 de abril, Fair Isaac anunció nuevos servicios para ayudar a los prestamistas a procesar las solicitudes de "vacaciones de pago" de los prestatarios.
Visa
La caída de las acciones desde que el S&P 500 alcanzó su récord de cierre el 19 de febrero reflejó la venta indiscriminada de los administradores de fondos indexados que rastrean el índice, ya que algunos de sus accionistas se rescataron. Pero la recuperación de la acción y el desempeño del año hasta la fecha muestran que muchos inversores entienden la ventaja de Visa sobre otras compañías de servicios financieros: Visa no presta dinero, por lo que no tiene riesgo de crédito. La compañía obtiene tarifas por procesar transacciones con tarjeta.
“Es un ejemplo perfecto de un gran negocio que se está descartando severamente debido a una tremenda caída en el volumen de transacciones. Este es un punto de entrada fenomenal para alguien con un horizonte a largo plazo para ingresar a un procesador de pagos como Visa, dijo Kantesaria.
Cuando se le preguntó sobre Mastercard MA, rival de Visa , -2,24%, dijo: "También nos gustan. Operan esencialmente en un duopolio ".
Kantesaria no pudo comentar más sobre sus compras y ventas actuales, pero dijo que "históricamente ha habido momentos en que uno es más atractivo que el otro".
Aumento del 'poder de compra'
Teniendo en cuenta la increíble escala de la Ley de Ayuda, Alivio y Seguridad Económica del Coronavirus (CARES) y la compra de bonos de la Reserva Federal y otros esfuerzos para ayudar a los residentes y empresas de EE. UU. Por el cierre económico sin precedentes, el valor del dólar debe ser una preocupación de inversores a largo plazo. Tal aumento en la oferta monetaria, además de un mundo inundado de efectivo antes de la crisis de COVID-19, podría significar un eventual problema con la inflación.
"En un entorno de bajo crecimiento y bajas tasas de interés, las acciones representan la mejor oportunidad para aumentar su poder adquisitivo", dijo Kantesaria.
