Por... Steve Goldstein
El debate que se desata en los círculos económicos es a qué letra se parecerá más el camino de la economía estadounidense, y un nuevo trabajo de investigación tiene una respuesta deprimente.
Es probable que la economía estadounidense tenga una recesión en forma de L, según un nuevo documento de trabajo distribuido por la Oficina Nacional de Investigación Económica .
La razón, según Victoria Gregory y Guido Menzio de la Universidad de Nueva York y David Wiczer de la Universidad Stony Brook, es su estimación de que el desempleo no disminuirá rápidamente. Los datos publicados por el Departamento de Trabajo el viernes mostraron que la tasa de desempleo en Estados Unidos aumentó a 14.7% en abril desde solo 3.5% en febrero .
Dicen que una vez que se levanta el bloqueo, la velocidad de la recuperación depende de cuántos trabajadores desempleados mantengan una relación con su empleador anterior o puedan encontrar un nuevo trabajo.
Utilizando los datos extraídos de la encuesta Longitudinal de empleadores y dinámica del hogar y la Encuesta de ingresos y participación en el programa, encuentran que lo que llaman trabajadores “volubles”: aquellos con baja productividad, largos períodos de desempleo y una baja probabilidad de quedarse en un trabajo por más de dos años: están concentrados en algunas de las industrias más afectadas por el cierre.
Dicen que la tasa de desempleo aún estaría unos 5 puntos porcentuales por encima de lo normal 30 meses después del comienzo de la pandemia, y todavía unos 2,5 puntos porcentuales por encima de lo normal 50 meses después.
Su simulación encuentra que la fracción de trabajadores cuya relación laboral se rescinde permanentemente es de aproximadamente el 35%. Afirman que eso es consistente con la evidencia de la encuesta, que encuentra que entre el 40% y el 50% de los trabajadores que han ingresado al desempleo durante el primer mes del cierre no tienen expectativas de ser retirados a su trabajo anterior.
Para que la recesión tenga forma de V, la proporción de desempleo permanente del pico inicial tendría que ser solo del 5%, encuentran.
Su modelo supone un bloqueo de tres meses y 12 meses de incertidumbre.
Peor aún, encuentran que su simulación "representa un límite inferior sobre el efecto de la pandemia en el desempleo". Entre sus preocupaciones están los bloqueos que duran más de tres meses, aunque dicen que un bloqueo de seis meses no alteraría tanto el desempleo a largo plazo, y las quiebras de los empleadores.
Si bien los investigadores no extendieron sus hallazgos al mercado de valores, las implicaciones de una recuperación en forma de L serían graves. Los estrategas de Société Générale encuentran que el mercado está valorando algo entre una recuperación en forma de V y U , y dijeron que una recuperación en forma de L tomaría el S&P 500 SPX, + 0.01% hasta 2.030.
