Sólo nueve de los 360 fondos conservadores ofrecen ganancias que superan la inflación
Publicado el 12/01/2008, por J. Zuloaga / D. Badía
El 2,5% de los productos de renta fija a corto y monetarios que se comercializan en España tienen potencial para dar una rentabilidad superior al aumento del coste de la vida durante el año pasado, que se situó en el 4,3%.
Obtener buenas rentabilidades en el actual entorno de mercado se está poniendo cada vez más difícil. Los inversores que no se quieran exponer a la fuerte volatilidad que viven las bolsas desde que en julio estalló la crisis financiera no cuentan con muchas alternativas, porque incluso los gestores de los fondos más seguros se las tienen que ver y desear para batir la inflación. En este escenario de incertidumbre, prácticamente ningún producto de entre los más conservadores supera el coste de la vida.
Al extrapolar los resultados conseguidos en noviembre por los 363 fondos de inversión de renta fija a corto plazo y monetarios que se comercializan en España, tan sólo 9, un 2,5%, superan el 4,3% que marcó el IPC adelantado de diciembre en los últimos doce meses. Entre los más rentables, se sitúan el Dinercam, de la gestora Gestifonsa, con un 5,66%; el JPM Euro Liquidity, gestionado por JPMorgan, con un 4,78%; y Fidelity Cash Euro, de Fidelity, y CAAM Arbitrage Volatilitíé, de Críédit Agricole, ambos con un 4,66%.
Al proyectar la rentabilidad de estos fondos durante noviembre para los próximos doce meses, se está recogiendo el actual escenario de mayor retribución de la renta fija existente tras las subidas del 2% al 4% en los tipos de interíés aplicadas por el Banco Central Europeo (BCE) desde noviembre de 2005. Aún así, pocos productos consiguen batir la inflación, aunque sí han mejorado su remuneración. De media, los fondos de la categoría de renta fija a corto dieron un 1,79% en el último año, mientras que los monetarios retribuyeron el 2,8%.
Guerra del pasivo
No obstante, a pesar de este repunte de rentabilidad, el patrimonio de estos productos se ha resentido porque, junto al escollo del IPC, el lanzamiento de depósitos, en apariencia más atractivos, por parte de las entidades financieras ha provocado grandes fugas de dinero. Los fondos de renta fija a corto plazo registraron reembolsos netos de 5.500 millones de euros durante 2007.
“La comparación entre la rentabilidad de un depósito y de un fondo monetario encierra una pequeña trampa: el rendimiento de los fondos hace referencia a datos pasados (último año), mientras que el de un depósito muestra lo que te darán en los próximos doce mesesâ€, apunta Victoria Torre, experta en fondos de Self Trade Bank.
En el terreno de los depósitos, tanto las tensiones del mercado interbancario, que han disparado el euribor, como la guerra comercial que existe entre las entidades por captar clientes y recursos, han provocado que la banca cuelgue productos en el escaparate con rendimientos por encima del 5% TAE (Tasa Anual Equivalente) de 2007.
No obstante, con el IPC en el 4,3%, el panorama no es mucho mejor que el de los fondos, puesto que sólo una veintena de productos supera esta cota. Entre ellos, siete –los de Popular, Pastor, dos de Caja Duero, Activo Bank, Fianantia Sofinloc y Bancaja– retribuyen más del 5%.
Las cuentas tampoco salen mejor paradas. Sólo la de Sa Nostra, con un 4,8%, y la Oficina Directa de Banco Pastor e ING Direct, con el 4,5%, superan la barrera de los precios. Ni siquiera las letras del Tesoro, otro de los productos asequibles para el inversor en tiempos de incertidumbre. En la última subasta que celebró el Tesoro Público el 19 de diciembre, el rendimiento a doce meses se quedó en el 4,101%.
Los fondos estrella
Para Josíé Manuel ílvarez, del equipo de gestión de Gestifonsa, entidad que comercializa Dinercam, las claves de un buen fondo conservador pasan por “cuidar la calidad crediticia de los activos, invertir con una duración más baja y realizar un buen trabajo en equipoâ€. El fondo que gestiona cuenta actualmente con un 55% de sus activos con rating AAA, un 25% con AA, y un 20%, A, las tres calificaciones crediticias más altas. Para ílvarez, la subida de la inflación ofrece igualmente oportunidades, y puede traer nuevas subidas de tipos que beneficien a la renta fija a corto plazo.
De cara al futuro, los expertos de Renta 4 auguran un peor escenario para los productos más a corto plazo. “Creemos que las rentabilidades de los cortos plazos tenderán a bajar progresivamente en los próximos meses, una vez que el mercado interbancario vuelva a la normalidad. Serán clave los resultados empresariales de las entidades financieras que se publiquen en el primer trimestreâ€, opina Josíé Hinojo, del departamento de gestión de activos de Renta 4.
Desde la firma recomiendan el SGAM Money Market Euro, cuya rentabilidad proyectada está en el 4,28%. Este fondo tiene una comisión de gestión del 0,30% y obtuvo un rendimiento del 3,83% en 2007. “Realiza una gestión activa de su duración frente a su índice de referencia y tiene un riguroso proceso de análisis para elegir los bonos en los que invierteâ€, asegura Hinojo.
Una gestora cristiano evangíélica destaca entre las religiosas
Timothy Plan, una gestora cristiano evangíélica, ha destacado durante 2007 como el fondo de inversión religioso más rentable, según Financial Times. La rentabilidad mostrada por sus productos durante el último ejercicio batió a la de los fondos que se han mostrado más fuertes durante los últimos años, los de Amana Trust, que invierten según los principios islámicos.
Tambiíén lo hizo mejor que los productos del grupo Ave Maria, que selecciona compañías que cumplan la doctrina católica; los fondos del grupo Presbyterians New Covenant, de la iglesia presbiteriana, y los de la rama de la iglesia baptista, uno de cuyos representantes es Mike Huckabee, uno de los candidatos a la presidencia del partido republicano. Estos últimos productos tienen más de 10.000 millones de dólares (6.754 millones de euros) bajo gestión.
El mayor fondo de Timothy Plan es un producto del estilo value (valor) que invierte en compañías de mediana y gran capitalización que ha logrado una rentabilidad media del 18,6% durante los últimos cinco años. “Si estás preocupado por temas amorales (aborto, pornografía, entretenimiento anti-familiar, estilos de vida anti matrimonio, alcohol, tabaco y apuestas) que están atacando a los niños y las familias, has venido al lugar correctoâ€, reza el lema de la gestora religiosa.
