ES POSIBLE UN S&P EN LOS 500 PUNTOS
Richard Shaw
Miíércoles, 21 de Enero del 2009
Este analista considera que niveles cercanos a los 500 puntos del S&P son posibles, antes de que el actual mercado bajista de ciclo termine. Este nivel estaría próximo a los alcanzados en marzo de 1995, antes del inicio de la burbuja tecnológica.
Gráfico:
http://www.capitalbolsa.com/mostrar_imagen.php?imagen=/img_news/2009/01/IMG_20090121145444.PNG http://www.capitalbolsa.com/mostrar_imagen.php?imagen=/img_news/2009/01/IMG_20090121145508.PNGPerspectiva de dividendos
Antes de 1958, la rentabilidad por dividendos era más alta que la rentabilidad de los bonos, ya que los inversores reconocían mayor riesgo en la renta variable que en la fija. La reciente aversión al riesgo de los inversores, probablemente volverá a llevar a los inversores al escenario anterior. Esto pondría presión adicional al mercado de valores.
El sector bancario, que representa aproximadamente el 12% de la capitalización del S&P 500, generaba el 25% del total de los dividendos del índice. Si asumimos que el sector reduzca sus dividendos a 0,01$ por trimestre (condiciones impuestas por el gobierno), el índice S&P debería bajar sobre los 600 puntos, para conseguir una rentabilidad por dividendo del índice sobre el 3%.
El siguiente gráfico muestra el PER histórico del S&P, así como la media.
Gráfico:
http://www.capitalbolsa.com/mostrar_imagen.php?imagen=/img_news/2009/01/IMG_20090121150321.PNGCreemos que el S&P debe alcanzar la base del rango que señalamos en el gráfico, sobre 10 veces, para plantearnos un suelo de mercado.
Este gráfico nos muestra el canal en el que el S&P se ha movido desde 1926. El techo del canal es el nivel en el que nos encontramos, el suelo se sitúa en los 500 puntos.
Gráfico:
http://www.capitalbolsa.com/mostrar_imagen.php?imagen=/img_news/2009/01/IMG_20090121152311.PNGConclusión
Existen muchos indicadores que justificarían un S&P por debajo de los 750 puntos. Recomendarías esperar a una formación de suelo antes de tomar posiciones largas, ya que el indicador puede bajar hasta niveles de 600 o 500 puntos.