Por... JIM IUORIO
El aumento del oro en 2020 se debe a "una tormenta perfecta" de acciones del banco central y turbulencias económicas, según OpenMarkets Roundtable. El oro debería ser uno de los principales indicadores para determinar la fortaleza del dólar en el entorno actual.
El oro se ha recuperado un 30% en 2020 y ha subido un asombroso 600% desde 2000. Mientras tanto, el dólar estadounidense ha bajado un 10% frente al índice del dólar desde el 23 de marzo. No es coincidencia que el 23 de marzo fue el día en que la Reserva Federal anunció su plan para flexibilización cuantitativa ilimitada en respuesta al colapso económico. ¿Es el repunte del oro simplemente una respuesta a la percepción de las políticas cambiarias? En nuestra reciente discusión, el comerciante veterano Jack Bouroudjian calificó el entorno actual como "la tormenta perfecta para el oro debido a la Fed y la economía".
Un fenómeno monetario
El economista senior de CME Group, Eric Norland, señaló que "el oro es un fenómeno monetario y refleja tanto las políticas de la Fed como de otros bancos centrales mundiales". Mi argumento es que la flotabilidad del oro refleja un par de cosas.
La primera es la política de la Fed. En agosto, la Fed expresó su compromiso de perseguir una inflación del 2% anual. Esto se produce después de años de miembros de la Fed que expresaron su preocupación por su incapacidad para provocar inflación. El mercado de los metales parece estar respetando este nuevo compromiso. También hay algo nuevo a lo que el mercado de metales puede estar reaccionando. El gobierno federal ha comenzado a expandir los déficits presupuestarios y la deuda nacional se encuentra en niveles sin precedentes. En enero de 2017, la deuda nacional de Estados Unidos era de 20 billones de dólares. Ahora está en 27 billones.
La verdadera fuerza del dólar
Históricamente, los mercados de divisas desaprueban las elevadas cargas de deuda. El índice del dólar ha sido la medida tradicional de la fortaleza del dólar durante muchos años. El euro tiene el 56% de la ponderación en el índice y el yen el 14%. Entonces, el 70% del índice del dólar está compuesto por otras monedas que representan países que mantienen una alta carga de deuda. Este enfoque estrecho está dando una imagen confusa de la fortaleza del dólar. Si tuviera que medir el dólar frente al franco suizo, cuenta una historia muy diferente.
El franco suizo, una moneda con cargas de deuda más razonables, ha subido un 90% frente al dólar desde 2000. Es posible que se requiera una combinación de medidas para determinar el valor real del dólar, y el mercado de metales, en particular el oro, debería estar al frente y al centro. El oro es a menudo un mercado que vale la pena vigilar. Con las incertidumbres observadas en 2020 y las respuestas políticas a esa incertidumbre, eso sigue siendo especialmente cierto ahora.
