Por... Paul Ausick
Entre los cursos en línea más populares en este año pandémico se encuentra uno titulado Cómo aprender en línea. Casi todos, desde los estudiantes de kindergarten hasta los candidatos a títulos avanzados, han tenido que pasar parte (o la mayor parte o todo) de su tiempo de clase en línea. Muchos de estos cursos son ofrecidos por colegios y universidades a través de servicios como Coursera y edX.
Sin embargo, tres empresas de educación y formación que cotizan en bolsa también han experimentado un fuerte repunte en sus negocios este año. Dos tienen su sede en Beijing y ofrecen programas extracurriculares para estudiantes K-12, tanto en línea como en centros de aprendizaje en toda China. La empresa con sede en EE. UU. Ofrece una variedad de servicios en línea. Los tres tienen capitalizaciones de mercado de más de $ 10 mil millones, y todos han visto aumentar el precio de sus acciones en al menos un 50% en 2020.
Con las vacunas disponibles para detener la propagación de COVID-19, ¿disminuirá la demanda de educación en línea a medida que los estudiantes preuniversitarios regresen a las aulas, o los avances logrados por la instrucción en línea este año se trasladarán a un mayor crecimiento en 2021?
Educación TAL
TAL Education Group ( NYSE: TAL ) opera más de 1,600 centros de aprendizaje y servicio en China y uno en los Estados Unidos. La compañía ofrece servicios de tutoría después de la escuela K-12 en toda China, tanto en persona como en línea. La compañía salió a bolsa en 2010 a $ 10 por acción depositaria estadounidense (ADS) y cotizó bajo la clave de pizarra XRS. La compañía cambió su clave de pizarra a TAL en 2016. Cada ADS equivale a dos acciones ordinarias de Clase A.
Los ADS cotizaron por debajo del precio de oferta pública inicial hasta octubre de 2013, pero desde entonces nunca miraron hacia atrás. La acción subió a un máximo histórico este año, casi un 3.000% desde la OPI, y ahora cotiza alrededor de un 2.700%. Su capitalización de mercado es de alrededor de $ 43,2 mil millones.
A principios de esta semana, la compañía anunció una inversión de $ 3.3 mil millones liderada por Silver Lake Partners. La inversión comprende $ 2,3 mil millones en notas convertibles y $ 1 mil millones en acciones ordinarias Clase A recientemente emitidas.
En lo que va de 2020, los ADS han agregado más del 48% para negociar alrededor de $ 72 cada uno. El rango de 52 semanas es de $ 44,24 a $ 83,68. Las acciones cotizan alrededor de un 14% por debajo del máximo de 52 semanas y tienen una ventaja implícita de poco más del 15% según el precio objetivo de consenso de $ 82,86. El año fiscal de la compañía termina en febrero, y para el año fiscal 2022, cotiza a 72 veces las ganancias esperadas de $ 1,15 por ADS. En este múltiplo, TAL podría caracterizarse como sobrevaluado, pero los analistas siguen siendo optimistas.
Chegg
Chegg Inc. ( NYSE: CHGG ) opera una plataforma de aprendizaje directo para el estudiante que incluye productos y servicios digitales y materiales requeridos como libros de texto impresos y digitales. La compañía salió a bolsa en noviembre de 2013 a $ 12,50 por acción y recaudó $ 187,5 millones en la OPI. Desafortunadamente, el precio de las acciones cayó casi un 25% antes de que terminara el día. Las acciones no cotizaron por encima del precio de la OPI hasta abril de 2017, y desde entonces, las acciones han agregado alrededor de un 850% a su precio. La capitalización de mercado de la compañía es de alrededor de $ 11,8 mil millones.
Para el año hasta la fecha, las acciones de Chegg han agregado más del 140%, y se cotizaron el miércoles a alrededor de $ 91,20, en un rango de 52 semanas de $ 25,89 a $ 95,20. Las acciones se negocian alrededor de un 4% por debajo de su máximo de 12 meses y al precio de negociación actual implican una ganancia del 2,5% según el objetivo de consenso. Con base en el BPA esperado para 2021, las acciones de Chegg cotizan a un múltiplo de alrededor de 57 veces las ganancias. De cara al 2022, ese múltiplo de las ganancias esperadas cae a 44 según una estimación de EPS de 2,07 dólares. En estos múltiplos, Chegg podría caracterizarse como sobrevalorado y con un precio casi completo.
GSX Techedu
También con sede en Beijing, GSX Techedu Inc. ( NYSE: GSX ) ofrece servicios de tutoría en línea K-12 después de la escuela en China. La compañía se hizo pública en junio de 2019 a $ 10.50 por ADS. Para julio, habían subido por encima del precio de la OPI y se dispararon a un máximo histórico de casi $ 142 en agosto de este año. Cayeron drásticamente desde allí, luego de la confirmación de GSX de una investigación de la SEC. En cualquier caso, se prevé que las acciones cierren el año con más de un 400%. La capitalización de mercado de la compañía es de alrededor de $ 12.5 mil millones. Tres ADS representan dos acciones ordinarias Clase A.
Los GSX ADS han agregado más del 143% a su precio este año para cotizar a alrededor de $ 53 actualmente en un rango de 52 semanas de $ 22.70 a $ 141.78. Con base en ese alto, las acciones esperan una ganancia potencial de alrededor del 62.5% y el potencial alcista basado en el precio objetivo es un poco más del 25%. La noticia menos buena es que las acciones cotizan a más de 140 veces las ganancias esperadas para 2022.
