MT Newswires
Commerzbank dijo que la reciente derrota del mercado en el sector inmobiliario de China había puesto de relieve el llamado "rinoceronte gris" en la economía de China.
Un "rinoceronte gris" se definió como una amenaza de alto impacto y muy probable que se había desatendido, escribió el banco en una nota a los clientes. En 2020, Guo Shuqing, presidente de la Comisión Reguladora de Banca y Seguros de China (CBIRC), afirmó que el mercado inmobiliario era actualmente el mayor "rinoceronte gris" en términos de riesgos financieros.
Si bien las autoridades chinas estaban ansiosas por contener la burbuja inmobiliaria, cualquier corrección grande y desordenada en el mercado de la vivienda de China probablemente resultaría en un caos financiero, señaló Commerzbank. Como consecuencia, lo fundamental para las autoridades era evitar una crisis financiera sistemática.
En medio del "desapalancamiento financiero" de los últimos años, hubo una serie de grandes eventos crediticios en China, que podrían arrojar algo de luz sobre la actual derrota inmobiliaria, señaló el banco. Estos casos sugirieron que cualquier reestructuración y enajenación de la deuda podría ser un proceso prolongado.
En algún momento, los reguladores financieros podrían hacerse cargo directamente de la reestructuración de la deuda para limitar los efectos contagiosos. Si la historia sirviera de guía, Commerzbank calculó que, si bien la probabilidad de efectos indirectos masivos seguía siendo muy baja, la reestructuración de la deuda sería dolorosa y complicada, lo que traería consigo una volatilidad inesperada del mercado de vez en cuando.
Estos desarrollos plantearon un desafío político para las autoridades chinas en el futuro previsible, agregó el banco. El escenario más probable, en su opinión, era que Beijing continuaría desacelerando el crecimiento del crédito a un ritmo gradual, un proceso que comenzó a principios de 2021.
Durante este proceso de reducción, cierto grado de incumplimiento crediticio parecía inevitable, según el banco. Para la economía, el endurecimiento general del crédito, aunque a un ritmo controlado desde la perspectiva de los responsables de la formulación de políticas, implicaba que se avecinaba una senda de crecimiento accidentada.
Como consecuencia, Commerzbank pensó que su pronóstico de crecimiento del producto interno bruto (PIB) de China por debajo del consenso del 5.0% para 2022 estaba justificado.
