Por... Paul Ausick
A principios de septiembre, el precio del oro había caído un 4% durante los primeros ocho meses de 2021.
Al final del mes, el precio del oro había bajado un 8% en lo que va del año.
Lo extraño de eso es que septiembre generalmente ofrece rendimientos positivos para los inversores en oro, según el World Gold Council (WGC). En su informe sobre el mercado del oro publicado en septiembre, el nivel de confianza para esa declaración era del 90%. La fuerte demanda de la India y la mayor actividad inversora después de los meses de verano de menor actividad se mencionaron como las principales razones del repunte de septiembre.
El WGC señaló tres eventos que provocaron fuertes movimientos alcistas en los precios el mes pasado: buenos datos de empleo en EE. UU., desaceleración del crecimiento del índice de precios al consumidor para agosto y el colapso potencial de Evergrande de China. Todos hicieron subir los precios del oro, pero los aumentos no pudieron sostenerse.
El aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense fue "un factor importante en la debilidad del oro", según el WGC. Las salidas de fondos cotizados en bolsa de oro y un dólar más fuerte también ayudaron a elevar el costo de oportunidad del oro.
Las perspectivas a corto plazo para el oro no mejoran mucho. Si, como algunos creen posible, la Reserva Federal comienza a reducir las compras de activos el próximo mes, las tasas de interés subirán y eso "sin duda será un viento en contra para el oro". Ese viento en contra se compensará parcialmente si la inflación se dispara en los Estados Unidos y Europa, porque el oro es históricamente un refugio seguro contra el aumento de la inflación.
Las salidas de ETF totalizaron 15,2 toneladas métricas ($ 830 millones) en septiembre. Las salidas de Estados Unidos totalizaron $ 348,6 millones y los fondos europeos arrojaron $ 640 millones en el metal amarillo. Los ETF asiáticos aumentaron sus inversiones en oro en 134,6 millones de dólares el mes pasado. A finales de septiembre, las tenencias globales de oro de ETF ascendían a 3592 toneladas métricas, valoradas en 202.000 millones de dólares. Según el WGC, ese es el total más bajo desde abril.
Si la recuperación económica mundial se estanca y la inflación se mantiene alta (también conocida como estanflación), el WGC ve un lado positivo: "El oro ha obtenido buenos rendimientos en estos períodos, impulsado por un entorno de riesgo elevado, la debilidad del mercado de valores, las tasas de interés reales bajas y un dólar estadounidense más débil ".
Los inversores en oro también pueden consolarse con el análisis del WGC de que las tasas de interés reales de EE. UU. Tendrían que subir a una tasa real por encima del 2,5% para que los rendimientos de los bonos del Tesoro afecten los rendimientos a largo plazo de las inversiones en oro. Eso está muy lejos de la tasa del 0,00% al 0,25%.
