por Akanksha Bakshi
La analista de Wells Fargo , Deepa Raghavan, cambió las estimaciones, calificaciones y objetivos de precios de los constructores de viviendas.
Según el analista, los datos fundamentales de la vivienda seguirán deteriorándose constantemente a partir de aquí, alimentando el sentimiento negativo de los inversores. Ella busca estimar hasta dónde pueden caer las acciones en función del riesgo percibido.
Raghavan señala que los controles del mercado inmobiliario de propiedad en mayo confirmaron la inflexión inmobiliaria de abril. La desaceleración fue más notoria en el extremo de valor de la cadena y se está extendiendo gradualmente.
Dado el enorme aumento en las tasas de interés hasta la fecha, agregó el analista, la recesión del mercado interno está llegando antes de lo que muchos esperaban.
Las modificaciones de calificación se basan en una combinación de un estudio de escenarios de ciclo descendente emitido por Wells Fargo desde marzo sobre análisis de recesión, escenarios de ganancias normalizados y pruebas de estrés del balance general.
MDC Holdings, Inc. MDC -4,72% + Alertas Gratis
se ha degradado a Underweight de Equal-Weight con un precio objetivo de $ 27 (una desventaja del 5%). El analista redujo las estimaciones para 2023 de MDC en un 28 % en comparación con las estimaciones anteriores (peor que el promedio de sus pares).
Raghavan ve a la compañía como una percepción de alto riesgo de la posición de lote más propiedad entre pares públicos. Una base territorial antes de la pandemia más baja indica riesgos relativos para la sostenibilidad del margen bruto.
Meritage Homes Corp. MES -1,72% + Alertas Gratis
se ha degradado a Underweight de Equal-Weight con un precio objetivo de $ 65. El analista también redujo más las ganancias de 2023 para MTH entre los constructores de especificaciones (peor que el promedio de sus pares).
Raghavan menciona que la normalización de MTH a los niveles anteriores al covid correría el riesgo de avances sólidos realizados desde 2020 (EPS aumentó 3x en 2 años hasta 2021 y por encima de sus pares). Agregó que también se superponen una base territorial más baja antes de la pandemia y una sensibilidad del balance ligeramente más alta.
hermanos de peaje inc TOL -0.24% + Alertas Gratis
ha sido degradado a Igualdad de peso desde Sobrepeso y ha reducido el precio objetivo a $48 (una ventaja del 15%) desde $56. El analista afirma que el lujo BTO se mantiene fuerte por ahora, pero debería seguir el mercado inmobiliario general con un retraso a medida que el ciclo cambia.
Añade que la sostenibilidad del margen bruto/ROE probablemente será un ejemplo para los inversores en una desaceleración, y la resistencia de su línea de productos de lujo asequibles se pondrá a prueba por primera vez.
Wells Fargo redujo las ganancias de 2022/2023 en todo el universo de constructores de viviendas. El EPS del año fiscal 22 ahora es un 12 % más bajo en comparación con las estimaciones anteriores, y el EPS del año fiscal 23 es más bajo en un -21 % año tras año, y los márgenes operativos se redujeron en 360 pb (GM -280 pb, SG&A +80 pb).
Raghavan menciona que Wells Fargo se encuentra en el extremo inferior de la Calle para la mayoría de los nombres, y las revisiones a la baja apenas han comenzado.
Acción del precio: las acciones de MDC cotizan a la baja un 4,15 % a $28,41, MTH baja un 2,30 % a $65,28 y TOL baja un 0,07 % a $41,55 en el último control del viernes.
