RENTA VARIABLE
El saldo semanal arroja cesiones medias del 2% en los principales índices bursátiles, y un mapa sectorial especialmente penalizado en el perfil cíclico, con Autos a la cabeza (-10%). En el lado contrario, destacamos los avances de Telecomunicaciones (por encima del 2%), apoyado por el momentum positivo de beneficios que está atravesando el sector, y la recuperación del sector bancario (+2%), que acogió razonablemente bien la definición del programa de recapitalización de EEUU y de garantía de activos de Reino Unido. A corto plazo, no encontramos argumentos para alterar el posicionamiento de máxima cautela en renta variable y cambiar el sesgo defensivo en la recomendación sectorial. Las cifras del sector inmobiliario en EEUU no dan señales de estabilización, los indicadores de confianza no confirman la recuperación del último mes y el proceso de desapalancamiento continúa generando presiones en los balances del sector financiero. Aunque el mercado bajista está muy avanzado y los niveles de sobreventa son muy elevados, lo que podría favorecer repuntes puntuales en los índices, los argumentos citados invalidarían una oportunidad de entrada en estos potenciales rebotes.
