El sector financiero lidera el repunte de la bolsa
Publicado en Expansión por M. Martínez /S. Píérez
Las entidades integradas en el Ibex 35 han recuperado en las últimas tres semanas 23.000 millones de euros de capitalización bursátil.
Las compañías cotizadas han sacado partido a las últimas tres semanas. El Ibex 35, en línea con el resto de parquíés bursátiles, ha repuntado desde el día 9 un 16%. Prácticamente todas las empresas del índice han participado de este empuje (ver gráfico adjunto), lo que es un indicio favorable, según los expertos. “Es una buena señal que los blue chips hayan acompañado en la subida. Han repuntado los bancos, pero tambiíén Telefónica, Iberdrola y Repsolâ€, indica Alberto Roldán, director de análisis de Inverseguros.
Aunque generalizado, la banca, muy castigada desde el inicio de la crisis, ha sido la punta de lanza del rebote. Las entidades financieras del Ibex 35 han recuperado en las últimas tres semanas 23.000 millones de euros de capitalización bursátil, cifra equivalente al valor en bolsa de Inditex y Acciona.
El cierre de apuestas bajistas ha contribuido a la mejora bursátil de los bancos
Los bancos han subido, de media, un 25% en este periodo, frente al avance del 16% experimentado por el Ibex. El índice sectorial europeo repuntó aún más, al ganar un 43%. Con todo, la banca europea acumula una caída del 60% en los últimos doce meses.
Popular, el valor del Ibex que mejor se ha comportado durante el rebote, ha ganado un 46% desde los mínimos que marcara a principios de mes en 3,34 euros (ayer cerró en 4,95 euros). Los accionistas de los dos grandes bancos tambiíén se han visto favorecidos. Quien compró títulos de BBVA y Santander el 9 de marzo, cuando ambos marcaron mínimos en 4,68 euros y 4 euros, respectivamente, han ganado en estas catorce sesiones casi un 40%.
La oleada de compras ha sido igualmente destacada en el resto de entidades. Sabadell ha recuperado más de 1.000 millones de capitalización tras subir un 30% en el rally. El valor de la bolsa del banco supera hoy los 4.700 millones, frente a los 3.600 de principios de mes, cuando sus títulos cayeron hasta 2,97 euros.
Plusvalías
Los bajos que marcó Banesto en 4,99 euros a principios de mes tambiíén han quedado atrás. La entidad presidida por Ana Patricia Botín concluyó la jornada de ayer en 6,17 euros. Un ahorrador que invirtió 1.000 euros hace tres semanas en la compra de 200 acciones, hoy tendría títulos por valor de 1.234 euros, con unas plusvalías latentes de 234 euros, es decir, un 23%.
Por su parte, los accionistas de Bankinter han visto cómo sus títulos se revalorizaban un 16% en las últimas semanas, lo que ha elevado la capitalización del banco hasta los 3.200 millones de euros. Fuera del Ibex, Pastor ha experimentado su propio rally. Su cotización, que llegó a caer hasta 3,05 euros el 5 de marzo, se ha recuperado hasta los 4,40 euros, tras apuntarse un 42% en las últimas catorce sesiones.
Los datos fundamentales del sector financiero continúan siendo complicados
Los nuevos planes de apoyo al sector bancario anunciados por distintos gobiernos, en especial, el de EEUU, y el prometedor inicio de ejercicio dibujado por entidades como Citi, Bank of America, Barclays, Credit Suisse, Deutsche Bank y JPMorgan, han dado alas a la banca. Con todo, los analistas advierten que la mejora bursátil no se debe a un giro en el escenario del sector (“los fundamentales no han cambiado significativamenteâ€, indica Roldán), sino a estrategias de trading de los inversores (operativa a corto plazo).
Tambiíén habría influido el cierre de posiciones cortas, es decir, de apuestas bajistas: la subida inesperada de un valor fuerza a los inversores que pidieron prestadas acciones –para venderlas y recomprarlas posteriormente a un precio más bajo– a adquirir de nuevo y rápidamente los títulos para devolverlos, lo que alimenta nuevas subidas.
La merma de capitalización sufrida por las entidades en el último año ha sido otro factor clave. Subidas porcentaules como las vistas en las últimas semanas en Santander y BBVA hubieran sido mucho más complicadas hace año y medio, cuando el valor en bolsa de la entidad cántabra rondaba los 100.000 millones de euros (ahora capitaliza 44.000) y el de BBVA superaba los 70.000 millones, frente a los 24.000 actuales.
Junto a la banca, Bolsas y Mercados Españoles tambiíén se ha situado entre las cotizadas más favorecidas. El desplome de los mercados bursátiles, que perjudica su negocio y resultados, ha pasado factura al valor. Pero muchas firmas de inversión creen que este escenario ya está recogido en la cotización. Entre ellas, Citi, que recientemente ha mejorado la recomendación de la compañía de vender a mantener.
Iberdrola tambiíén se ha situado a la cabeza de las subidas. La elíéctrica ha ganado un 22% en las últimas tres semanas, frente al avance del 6% registrada por el sector en Europa. Nicolás López, responsable del departamento de análisis de M&G, relaciona este mejor comportamiento con “las eternas disputas en el capital†de la compañía. En las últimas semanas, las tensiones existentes entre los gestores de la empresa y ACS, primer accionista con un 13% de los títulos, han vuelto a quedar en evidencia.
Tras perder más de la mitad de su capitalización en el último año, constructoras como FCC y Sacyr han repuntado más de un 20%. Aunque más determinante para el avance del mercado ha sido la subida de Repsol y, sobre todo, de Telefónica, con una ponderación del 25% del Ibex. Las acciones de la petrolera se han apuntado un 12%, en línea con el giro al alza en la cotización del petróleo. El futuro del Brent ha recuperado en las últimas semanas la cota de los 50 dólares, un nivel no visto desde finales del pasado año.
Telefónica, por su parte, cerró ayer en 15,02 euros, despuíés de ganar un 8% en el último rebote. Al margen del perfil defensivo del sector, con flujos recurrentes de caja y una elevada rentabilidad por dividendo que supera el 6%, el mercado ha recibido positivamente sus últimos resultados. Las cifras del pasado año y la confirmación de sus objetivos para 2009 han soportado al valor, al igual que el acuerdo alcanzado por la operadora española con Vodafone para compartir sus redes.
La fortaleza de estos valores contrasta con la mayor debilidad de Endesa, Enagás e Iberia, que se han quedado al margen del rebote. La elíéctrica, una vez desaparecido el atractivo del pago de un dividendo extraordinario de 5,89 euros y la posibilidad de una opa de exclusión, ha perdido un 7% en las últimas tres semanas. Enagás ha caído un 2,7%, tras mostrar mayor resistencia bursátil durante el inicio del ejercicio.
Iberia se ha dejado un 1,8% ante el alza del crudo. La oferta de Gas Natural por Unión Fenosa ha condicionado a ambas compañías. “La cotización de Fenosa está parada en el precio de la OPAâ€, dice el experto de M&G. La gasista, que ofrece 18,05 euros por cada acción de la elíéctrica, se está viendo frenada por la ampliación de capital de 3.500 millones en la que está embarcada para llevar adelante la compra.
