Existe mucha confusión actual en el mercado, fruto de opiniones contrapuestas, sobre la valoración real de los mercados de acciones. Están caros, están baratos. Según a quien preguntes la respuesta varía. Intemos aclarar este punto en base a las previsiones consenso de los gestores valor.
Según consenso de mercado, el beneficio operativo 2009 del S&P 500 (índice de referencia global) sería aproximadamente de 62$ acción. Para el 2010 el consenso se sitúa en el rango 72-74$. El PER09 del S&P sería de 17x y el PER10 de 14,61-14,21x.
Existe cierta unanimidad entre alcistas y bajistas, en que un PER apropiado para el mercado actualmente, basado en los tipos de interíés actuales y la inflación, sería de unas 15,5 veces beneficio. El precio objetivo 2010 del S&P 500 entonces sería de 1.147 puntos frente los 1.052 puntos actuales (potencial del 9%).
Este potencial es suficientemente interesante para que los gestores valor tomen posiciones en bolsa actuamente, y más si tenemos en cuenta que los mercados suelen sobrepasar en tendencias alcistas, sus precios objetivos fundamentales.
¿Y quíé piensan los bajistas?
Las estimaciones de los analistas bajistas, que defienden que los mercados actualmente se encuentran sobrevalorados, difieren de las anteriores. Ellos (promedio) esperan un BPA S&P 2009 de 53$, lo que implicaría un PER de 20 veces, y para el 2010 un BPA de 67$ y PER de 15,7x.
Este es el escenario que manejan algunos Hedge Funds, para ponerse cortos a niveles actuales.
