¿Quizás en los primeros meses de 2010? todo apunta a que el crecimiento a finales de 2009 nos sorprenderá al alza. Ayer tuvimos una nueva prueba en los datos de la producción industrial de noviembre, con un aumento mayor de lo esperado del 0.8 % (10.4 % anualizado). Quizás gráficamente se observe de forma más clara.....
Un fuerte crecimiento, pero que pierde impulso sobre la recuperación reciente. Nosotros esperamos que la economía USA crezca a ritmos del 2.75/3.0 % a finales del año, el mayor crecimiento en el ejercicio. Pero todo lleva a pensar que el crecimiento podría moderarse en la primera mitad de 2010, para volver a acelerarse en la segunda parte del año.
A la espera de la publicación mañana de la encuesta manufacturera de Philadelphia, la de New York dejó un mal sabor de boca con recortes en la mayoría de los principales indicadores (especialmente el empleo). No estamos hablando de volver a caer, más bien de moderar el ritmo de crecimiento. Algo similar es lo que vimos en el índice del sector inmobiliario que se publicó a última hora de la tarde de ayer. Cuando el mercado esperaba una subida hasta 18 desde 17 en noviembre, la publicación final fue un descenso hasta 16. De nuevo, no tanto por un descenso en las expectativas de compra a corto plazo; más bien para los próximos meses. Y es que el futuro sigue siendo muy incierto.
Pero, ¿cómo se entiende el repunte de los precios industriales ayer? tambiíén, la elevada posibilidad de una sorpresa negativa en la inflación que conoceremos hoy. Energía, poco más. Aunque la subyacente tambiíén subió algo más de lo esperado, pero debido a la volatilidad en el precio de camiones. Sinceramente, no creo que la Fed se deba preocupar por ello.
