Las cuatro razones que explican la caída de la bolsa
Publicado en Expansión, por Manuel de la Cruz
El riesgo país, la huída de los grandes inversores internacionales, el efecto contagio a los inversores domíésticos y el ataque de los bajistas al sector financiero español se encuentran detrás del desplome del Ibex. Los analistas creen que es una sobrerreacción y que la mala situación económica ya se conocía y estaba en buena parte descontada.
La economía española ha perdido credibilidad ante los grandes inversores internacionales, lo que les ha llevado a reducir posiciones de forma intensa del mercado de valores. “Habíamos estado diciendo que España lo tenía que hacer peor y ahora nos va a tocar sufrirâ€, aseguran los expertos.
“El dinero es miedoso y el abandono de los inversores extranjeros está generando un efecto contagio entre los propios inversores domíésticosâ€, explica Rafael Romero, director de Inversiones de Unicorp Patrimonio, lo que ha incrementado las ventas y ha llevado al Ibex a retroceder a niveles de julio del año pasado. Este movimiento tambiíén se ha visto en el mercado de bonos que han ampliado su diferencial con el alemán.
Entre los valores más castigados se encuentran precisamente los grandes del Ibex: BBVA, Santander y, en menor medida, Telefónica. “Es cierto que el Ibex no es representativo de la economía española, y así se lo hemos vendido a los extranjeros, pero hasta cierto punto. Hay desbandada. La gente no quiere España y lo que tiene en sus carteras para vender es Telefónica, Santander, BBVA e Inditexâ€, afirma Ignacio Cantos, director de Inversiones de Atlas Capital.
Para Miguel Llorente, gestor de patrimonios de CapitalatWork, lo que está ocurriendo en los mercados es “psicológicoâ€. “Las cuentas de España no son boyantes, pero eso ya se sabía. Hay una sobrerreacción. Empezó como una corrección y ha servido de excusa a los bajistas que han encontrado en España y en su sector financiero un blanco fácil para posicionarse a corto, aunque no tenga sentidoâ€, afirma Llorente. En su opinión, los bancos no están bien, pero ya estaban descontadas buena parte de las noticias. “La situación española es preocupante, pero no desesperada. La subasta de bonos a tres años de hoy se ha sobresuscrito varias vecesâ€.
¿Puede continuar el castigo? Los analistas creen que sí. “Una mejora de la situación macroeconómica nos va a costar y más si no tomamos medidasâ€, se lamenta Cantos, para el que “hay que llevar a cabo un plan de choque duro, que incluya una reforma laboral, de las pensiones,… y no lo vamos a hacerâ€.
Además, la incertidumbre es lo que más cotiza a la baja en los mercados, más que los resultados. De ahí que los inversores hayan ignorado la publicación de resultados, en muchos casos por encima de las previsiones.
Llorente cree que la duración del castigo dependerá de lo que duren las posiciones cortas de los hedge funds. “Hasta que consideren que han ganado bastanteâ€.
Los analistas consideran que los soportes ya son poco significativos y que las caídas se pueden prolongar hasta los niveles de 9.600-9.800 puntos. El nivel vendrá tambiíén dado por lo que hagan los mercados europeos. “Cuando comience el rebote, iremos detrás, pero necesitamos más tranquilidadâ€, asegura un analista.
El director de Inversiones de Unicorp Patrimonio tambiíén es de la opinión de que los mercados están “sobrerreaccionando†y que el inversor que tenga un horizonte de medio plazo y estíé diversificado debería mantener sus posiciones, aunque el que tenga liquidez debería esperar un poco para comprar porque la reacción puede ir a más. “Esto va a generar buenas oportunidades de compraâ€, asegura.
Romero “de tener algo†recomienda, elíéctricas y utilities con ingresos recurrentes, como Gas Natural, REE y Endesa; de salud, como Grifols; Repsol, Indra o Telefónica.
Cantos, por su parte, apuesta por valores defensivos que tengan poco que ver con Europa, pequeños, mejor que grandes, con generación de caja y poca deuda. Sus favoritos: CAF, Indra, BME, Almirall.
