Los expertos empiezan a mejorar sus recomendaciones sobre la petrolera Repsol, mientras Telefónica comienza a perder atractivo por los rumores de fusión con Telecom Italia y las dudas sobre su beneficio en 2010.
Bailar a ritmo de samba bajo el sol y sacar las botas de nieve para hacer frente al temporal. Son dos hechos opuestos pero coincidentes en el tiempo. Eso sí, en dos hemisferios diferentes de la Tierra. Lo mismo sucede en el mercado. Mientras unos valores viven un periodo de hastío -porque el consejo de la mayoría de los analistas es mantener- y pocos son los que conservan una recomendación clara de compra (Ecobolsa del pasado fin de semana), en algunas compañías comienzan a ensombrecerse las recomendaciones mientras otras se despiertan despuíés de un largo letargo.
Aunque rastreando la bolsa española se pueden encontrar oportunidades de inversión, las compañías que más se negocian en el mercado siguen siendo los cinco estandartes del Ibex 35: Santander, Telefónica, Repsol, Iberdrola y BBVA (aunque Inditex supera a la petrolera en capitalización). Son los que más volumen mueven en bolsa y aglutinan un 52,5 por ciento de la capitalización de la bolsa española.
El único que brilla con luz propia y que sigue ostentando un consejo de compra es Santander -sólo 11 empresas del Ibex lo conservan aún-. Los últimos resultados que presentó el banco lo encumbraron de nuevo al podium de la banca mundial por beneficios, aunque esta vez superado por Goldman y Barclays (excluyendo los grandes gigantes asiáticos). La entidad cántabra anunció 8.943 millones de euros al cierre de 2009, con lo que duplicó las cuentas de BBVA y mejoró su beneficio con respecto al año anterior un uno por ciento. Aún así, se está incrementando el número de firmas que revisan su valoración a la baja, tras la corrección del 12,64 por ciento que ha experimentado en lo que va de año. Sin embargo, si no se produce un gran aumento en los recortes de precio objetivo en próximas semanas, los analistas le dan alas para llegar hasta los 12,98 euros por título a un año vista.
Repsol, más atractiva
Los otros cuatro blue chips de la bolsa española (Telefónica, BBVA, Iberdrola y Repsol) ostentan el consejo de mantener, aunque, de entre ellos, es Repsol el único que está amaneciendo, es decir, al que los expertos están mejorando en los últimos meses las recomendaciones. Una de las últimas firmas en hacerlo, Citi, justifica su cambio de visión desde "vender" a "mantener" con un informe titulado "suficientemente barata".
Tras una caída del 8,7 por ciento este año, que ha dejado el precio de la acción en los 17,09 euros y cotizando a un PER (veces que el beneficio se contiene en el precio de la acción) de 9,9 veces, hay expertos que ven atractivo en el valor. "La compañía está barata por fundamentales", justifica Jorge González desde Banco Sabadell. La firma ha venido reiterando desde hace meses que la petrolera que preside Antonio Brufau es una oportunidad de compra dentro del Ibex 35. Una de las claves que apuntan para la evolución de Repsol es "la recuperación de los resultados de la división de downstream" (la parte del negocio que no incluye perforación y explotación de pozos), donde prevíén una redención lenta en 2010, que no se acelerará hasta 2011. "Nuestra visión sobre el mercado nacional y de refinerías es que estamos en un escenario de ciclo bajo en el que deberíamos ver mejoras muy progresivas", apunta este experto.
Desde Atlas Capital, Susana Felpeto tambiíén señala que "ayuda el buen momento que está viviendo el petróleo porque, aunque no está tan correlacionado directamente con su actividad, el mercado suele castigar a la compañía en bolsa cuando desciende el crudo". Desde que comenzó febrero, el barril de referencia en Europa (Brent) sube más de un 9,24 por ciento y la revalorización de Repsol en ese mismo periodo, duplica la del Ibex 35.
El próximo 25 de febrero la compañía que preside Antonio Brufau presentará los resultados de 2009. De ellos, el consenso de mercado espera que su beneficio haya descendido un 45,5 por ciento, hasta 1.512 millones de euros. "Las mejores noticias vendrán por parte de YPF", indica Banco Sabadell.
Sin embargo, muchos expertos señalan que el mercado necesita que Repsol actualice su plan estratíégico 2008-2012, ya que es preciso revisar unos objetivos que se han convertido en demasiado ambiciosos por la crisis que estalló entre medias. "Los objetivos para 2012 son inalcanzables y francamente sin sentido a causa del cambio de entorno", afirman desde Citi. De hecho, Repsol ha anunciado que ya se ha puesto manos a la obra. Sin embargo, la entidad no ve probable que la petrolera vaya a revisarlo (lo que haría que mejorasen su visión) "hasta que no aclare sus planes para la desinversión de su 84 por ciento en YPF y haya resuelto el conflicto público con su accionista mayoritario, Sacyr", un tira y afloja entre las dos compañías que se desató cuando la petrolera anunció que no podía mantener el dividendo de 2009. Con dicha retribución, la constructora solía pagar los intereses de la deuda que contrajo para comprar su parte en Repsol e incluso parte del importe principal del críédito.
Despejar la incógnita de cuánta inversión supondrán realmente su hallazgo de yacimientos en Brasil, concretar si llevará a cabo o no desinver- siones para evitar un recorte de dividendo y esa revisión de su plan estratíégico son las claves que podrían dar a Repsol el impulso que le falta. Mientras, Alicia Arriero, gestora de renta variable de Inversis señala que desde la firma están positivos "con el sector de petróleo en general y, en particular, con estas compañías en Europa. Esta experta cree que Repsol "podría acercarse otra vez a niveles de 18 euros como primer objetivo".
