Más de 300.000 accionistas minoritarios piden títulos de Iberdrola Renovables
El martes se fijará el precio definitivo de la colocación, una de las mayores de la historia de la bolsa española, que se espera estíé entre 6 y 6,5 euros. La filial de la primera elíéctrica del país saltará al parquíé el próximo jueves.
Iberdrola Renovables podría tener más de 300.000 accionistas minoritarios, que era el objetivo que se había marcado la compañía. Según las peticiones recibidas hasta mediodía de ayer, y teniendo en cuenta la revocación de mandatos, la cifra final podría rondar los 400.000 accionistas. Esta cifra se alcanzaría teniendo en cuenta que la petición media ronda los 7.000 euros. Elevando esta media hasta los 8.000 euros, la compañía conseguiría unos 315.000 minoritarios.
Fuentes financieras aseguran que las anulaciones de mandatos están siendo mínimas, entre el 3% y 4% del total. Sin embargo, se compensan con las nuevas peticiones que entran (hasta ayer se podrían realizar solicitudes). La compañía informó el pasado lunes, tras fijar el precio máximo en siete euros, que la demanda de títulos por parte de los inversores minoristas y de los institucionales españoles había superado en más de tres veces la oferta.
Iberdrola Renovables sale a bolsa mediante una OPS (ampliación de capital) de 844 millones de acciones. El 20% de la oferta se reserva al tramo minorista y de empleados y el 15% a los institucionales españoles. En cuanto al tramo institucional extranjero, a cierre del jueves se habían recibido peticiones que cubrían los casi 500 millones de títulos reservados y con las solicitudes del viernes estaba sobresuscrito. Eso sin tener en cuenta muchas de las peticiones de los grandes inversores estadounidenses. La ronda de presentaciones terminó en EEUU el jueves.
Los institucionales tienen de plazo hasta el lunes por la tarde para seguir pidiendo acciones. En muchos casos los profesionales esperan a los últimos días para realizar sus propuestas.
Comparativa
La empresa más comparable con Iberdrola Renovables por tipo de negocio es EDF Energies Nouvelles. Cotiza a un ratio entre 20 y 21 veces en relación a su ebitda (beneficio bruto de explotación). Aplicando este ratio a la filial de Iberdrola, teniendo en cuenta que el consenso del mercado prevíé que su ebitda rondará los 1.100 millones en 2008, la valoración que sale de Iberdrola Renovables es de 23.000-24.000 millones. A esto hay que sumar entre 1.500 y 2.000 millones de euros del negocio de gas de Estados Unidos.
El múltiplo de 21 veces es superior a las 11 veces de media a las que cotizan las utilities (empresas de servicios públicos) europeas, pero los expertos explican que los crecimientos potenciales que ofrecen unas compañías y otras son muy distintos. Las utilities ofrecen un crecimiento medio de entre el 5% y el 8%, frente al 30% de Renovables. Además, en la compañía siempre han defendido que su crecimiento es sólido y que las posibilidades de no cumplirlo son casi nulas. Como aval presentan la experiencia con Iberdrola, donde han cumplido todo lo que han prometido a los inversores.
Iberdrola Renovables será la díécima compañía en saltar al parquíé este año. Lo hará el próximo jueves día 13.
La mayoría de los expertos indica que Iberdrola Renovables tendrá íéxito en bolsa, aunque creean que no sale barata. En primer lugar, porque los inversores están volcados con todo lo que suene a energía limpia. Por otra parte, debido a la gran expectación que ha despertado la operación en el mercado. Y, más importante, porque la compañía es líder en energía alternativa, y no sólo con proyectos sino con datos palpables.
Momento dulce
Las firmas de inversión señalan que la decisión de la compañía de fijar el precio máximo para las acciones en el extremo más alto de la banda orientativa está muy influenciada por el dulce momento que vive el sector, y que los múltiplos son muy exigentes.
Con todo, en el mercado no ha sorprendido que Iberdrola Renovables haya apurado al máximo la horquilla de precios, a la vista del interíés suscitado, y recuerdan que los 7 euros no tiene por quíé ser el precio definitivo.
Los expertos sostienen que dependerá del precio que estíén dispuestos a pagar los extranjeros. Fuentes financieras aseguran que entre las órdenes de los inversores españoles ha habido de todo, desde las que limitan el precio en la parte alta hasta las que apuran más por debajo de la media.
Una parte del mercado opina que Renovables fijará el precio definitivo en la parte alta, pero sin llegar al tope. Manejan un intervalo entre 6 y 6,5 euros, lo que implicará que el valor de mercado de la compañía rondará los 26.000-27.000 millones de euros. Se colocará entre las diez primeras empresas del Ibex por capitalización.
La filial de Iberdola se presenta en el mercado como un valor apto para inversores de largo plazo. Sus perspectivas de crecimiento son elevadas, pero tambiíén quiere tener un guiño con el inversor a modo de retribución anual adicional.
La compañía tiene previsto distribuir entre el 20% y el 25% de los beneficios en forma de dividendos, pero no lo asegura.
