La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) tiene trabajo para dar y tomar. El organismo supervisor tiene previsto verificar este jueves las ofertas públicas de suscripción (OPS) de T-Solar y de Renovalia, dos compañías de energías limpias que pondrán en el mercado acciones por valor de unos 550 millones de euros. Las dos sociedades prevíén estrenarse en la semana del 10 de mayo.
Tanto la primera, participada por Isolux y por varias cajas de ahorros, como la segunda, cuyo primer accionista es Juan Domingo Ortega, ex dueño de Forlasa, llevan meses trabajando con la CNMV en la documentación necesaria para lanzar sendas ofertas de acciones. De hecho, el objetivo de las dos era intentar salir a bolsa antes de Semana Santa. Sin embargo, la mayor información solicitada por la institución que regula los mercados españoles y la volatilidad de los mercados aconsejó dejarlo para más adelante.
Ese momento ha llegado ahora y tanto en una como en otra han mantenido en las últimas semanas contactos con los inversores institucionales para conocer su disposición a suscribir las OPS. “Creemos que hay demanda más que suficiente para salir adelanteâ€, aseguran fuentes financieras conocedoras de ambos procesos. Pero matiza que “otra cosa es que se haga a las valoraciones que esperan las dos empresasâ€.
En este sentido, varios gestores consultados por El Confidencial rebajan la posible capitalización de T-Solar hasta los 800 o 900 millones de euros, incluidos los 300 que obtendrá por la ampliación de capital de la OPS. El Grupo Isolux, que estará asesorado por Credit Suisse y Sociíétíé Gíéníérale, manejaba valoraciones de 1.200 millones. Unas cifras, en cualquier caso, a la que los gestores le aplicarán un descuento de entre el 10 y el 20% a tratarse de una compañía que debuta en bolsa.
Algo parecido sucede con Renovalia, que cuenta con BNP Paribas y Espirito Santo como bancos coordinadores. La empresa, que ya pretendió saltar al parquíé en 2009, puede tener una capitalización bursátil de entre 600 y 700 millones, incluidos los ingresos de la colocación de acciones. Una banda que estaría por debajo de la horquilla de entre 800 y 900 que se estimaba en un principio.
“El mercado está abierto, pero los compradores son los que tienen la sartíén por el mango y los que ponen el precioâ€, explica un experto en salidas a bolsa de un banco internacional. Desde un banco nacional se agrega que “no hay que olvidar que estas dos empresas son de pequeña capitalización y que además van a pedir dinero a los inversores para financiar sus proyectos. Solo por eso les exigirán un descuento considerable sobre las valoraciones previstasâ€.
Otros van más lejos y dudan de que las dos culminen sus procesos. “No lo van a tener fácil por la incertidumbre regulatoria que existe en España. Los extranjeros no se fían de nuestro país y desconfían del riesgo regulatorio de un sector que ha sufrido bastantes cambios en las primasâ€, asevera. Además, apunta que el que quiere invertir en renovables en España prefiere hacerlo en la más grande, Iberdrola, que está en el Ibex, un índice que parece lejano para T-Solar y Renovalia.
Las dos compañías comenzarán a vender sus acciones el próximo viernes si obtienen este jueves el visto bueno de la CNMV. Si así es finalmente, los procesos de colocación serán prácticamente paralelos. Según los últimos calendarios orientativos, las dos esperan fijar los precios de sus OPS entre el 10 y el 11 de mayo y debutar en el mercado continuo entre el 12 y el 13 del próximo mes. Cabe la posibilidad de que se adelanten los estrenos en caso de que sobresuscripción anticipada.
