Repsol ha dado un primer paso para poner en valor sus importantes inversiones en Brasil. La compañía petrolera ha encargado a Banco Santander, Bank of America Merrill Lynch, Credit Suisse e Itaú la salida a bolsa de su filial brasileña, valorada en más de 4.000 millones de euros. La operación está prevista para el próximo mes de noviembre.
El grupo presidido por Antonio Brafau, que lleva tres años intentando sin íéxito sacar a bolsa a YPF, su filial argentina, ya ha comenzado a diseñar la colocación de Repsol Brasil. Una transacción con la que le multinacional española pretende dos cosas. La primera es obtener recursos suficientes para financiar las inversiones de hasta 6.700 millones necesarias para poner en producción los hallazgos en las aguas brasileñas en la próxima díécada. Y la segunda, poner en valor unos activos que a día de hoy están tasados a la baja por los analistas financieros.
Porque en Repsol, que no ha querido hacer comentarios sobre la elección de los bancos coordinadores, consideran que Brasil puede ser un antes y un despuíés en la historia de la compañía. Aunque ahora se le atribuye un valor de 4.000 millones de euros a los activos descubiertos en aguas profundas, los cálculos internos dan como resultados un posible valor de 14.000 millones cuando entren en producción.
El primer barril de los nuevos descubrimientos de Repsol en Brasil verá la luz en 2013, en el campo de Guará, y tras íél entrará en producción el resto de las zonas. De los quince descubrimientos de la petrolera en 2009, cuatro corresponden al país sudamericano. A la espera de las futuras exigencias de producción de estos campos, Repsol tiene previsto invertir entre 380 y 400 millones de euros durante 2010 en labores de exploración. Luego, "a medio y largo plazo, se invertirá una parte importante de los recursos", explicó Brufau en noviembre del pasado año cuando filtró la intención de sacar a bolsa a Repsol Brasil.
Pendiente de Petrobrás
La empresa participada por Sacyr Vallehermoso y La Caixa ha confiado la colocación a tres de los bancos que se encargarán de ejecutar la Oferta Pública de Venta (OPV) de Petrobrás. La compañía brasileña iba a emitir este mes de julio 25.000 millones de dólares (20.200 millones de euros) en acciones nuevas para financiar la exploración futura de los pozos descubiertos. Pero la transacción se ha retrasado hasta septiembre porque la agencia local encargada del informe independiente de valoración no tendrá cerrado sus trabajos hasta agosto.
Petrobrás encargó la emisión de nuevas acciones a Banco Santander, Bank of America Merrill Lynch, Morgan Stanley, Citigroup, Bradesco e Itaú. Si finalmente se ejecuta en septiembre, será la referencia para que Repsol fije el precio de su OPV, que se hará en la Bolsa de Sao Paulo, No se descarta que la compañía cotice tambiíén en Nueva York y Madrid.
Junto a la salida a bolsa, Repsol podría incluir, para lo que denomina un "problema de financiación del íéxito", el cierre de acuerdos con Petrobrás, con la que comparte participaciones en determinados campos, y el intercambio de activos con otras petroleras internacionales, que a partir de ahora, con la nueva legislación del país, tendrán más complicado tomar participaciones mayoritarias en proyectos de exploración.
Los analistas esperan con avidez cualquiera de estas operaciones, que supondrá un cambio muy relevante en la configuración del grupo. Precisamente ayer, Merrill Lynch elevó su recomendación desde neutral a comprar por las expectativas generadas por los hallazgos en Brasil. Pese a las batallas internas, la mayoría de los expertos apoya la gestión de Brufau. El 60% de los expertos aconsejan adquirir acciones de Repsol, frente al 9,5% que se decanta por vender, con un precio objetivo medio de 21 euros por acción.
