Sacyr Vallehermoso lo va a tener complicado para conseguir un aplazamiento del críédito sindicado de 5.000 millones de euros solicitado para comprar Repsol, tal y como anunció su presidente, Luís del Rivero, hace menos de un mes. Según fuentes financieras, la banca ha rechazado la petición inicial del primer ejecutivo del holding de construcción, energía y servicios tras los primeros contactos mantenidos entre las partes.
El empresario murciano aseguró el pasado 30 de junio, en la rueda de prensa previa a la junta general de accionistas, que negociaría con sus bancos las condiciones para acogerse a la posibilidad con que cuenta de extender un año más, hasta 2012, el plazo de amortización del críédito asociado a la toma de su participación del 20% en Repsol. Ese críédito, que asciende a 5.009.9 millones de euros, vence inicialmente en diciembre de 2011, pero la banca tiene la potestad de prorrogarlo 12 meses más.
Del Rivero ya ha mantenido contactos con los bancos lideres del sindicado –Santander, Citigroup, Calyon y Caja Madrid-, así como con otras entidades de segunda línea y la respuesta ha sido fría en el cado de los grupos financieros españoles y decepcionante en el caso de los extranjeros. Fuentes conocedoras de las negociaciones opinan que va renegociación va a ser muy complicada y que los departamentos de riesgos no lo van a aceptar. “Va a ser muy difícil. No puedo decir másâ€, sentencian desde un banco acreedor. Fuentes oficiales de Sacyr aseguran que "no ha habido reuniones formales con miembros del sindicato", aunque no descartan que haya podido haber conversaciones preliminares.
Sacyr compró a finales de 2006 el 20% de la petrolera por 6.525,5 millones con la ayuda de un grupo de bancos y cajas que le prestaron 5.175 millones. La parte restante se financió mediante deuda subordinada de Sacyr Vallehermoso por 1.175 millones y la aportación de capital 200 millones. La constructora participada por Juan Abelló pagó 26,7 euros por título para convertirse en el primer accionista del grupo energíético presidido por Antonio Brufau. A fecha de hoy, el holding de Luís del Rivero acumula unas minusvalías latentes de 2.100 millones de euros al tener su participación un 32% por debajo del precio al que la adquirió.
Esos 5.009,9 millones representan el 41% de la deuda total de Sacyr, que tiene un pasivo de 12.015 millones de euros. A favor de la corporación juega que “siempre ha cumplido sus compromisos y no ha dejado de pagar nunca sus príéstamosâ€, señalan fuentes financieras. De hecho, la compañía ha ido reduciendo poco a poco el importe inicial del críédito, que ascendía a 5.175 millones. El pasado año amortizó 75 millones, que se suman a los 61 de 2008.
El príéstamo asociado a la compra de Repsol constituye el grueso de la deuda neta de 12.015 millones de euros con que Sacyr cerró el primer trimestre del año. Pero si las acciones de Repsol no recuperan el precio de compra, el grupo necesitará urgentemente conseguir un alargamiento del vencimiento del críédito. De lo contrario, tendría un grave riesgo de quiebra. Sacyr capitaliza apenas 1.180 millones, menos de diez veces su deuda, cuyo volumen supone 26 veces el ebitda de 2009 (450 millones). “Una barbaridadâ€, según aseveran desde una firma de bolsa internacional.
Pignoración y Vallehermoso
El coste del críédito está referenciado al euribor y en los dos últimos años ha oscilado entre el 4,33% y 6,28%. Entre las obligaciones adicionales de la prestataria se encuentra el mantenimiento de un ratio de cobertura (“Value to Loanâ€) sobre el valor de mercado de las acciones de Repsol pignoradas. El valor global de las garantías prestadas por Sacyr Vallehermoso (recurso al accionista) tiene como límite la cantidad de 1.275 millones de euros.
Como consecuencia de la bajada de la cotización de Repsol YPF y para dar cumplimiento a lo dispuesto en el contrato de garantía firmado, Sacyr Vallehermoso tiene pignoradas a 31 de diciembre de 2009 las acciones de Testa Inmuebles en Renta, su filial patrimonial, y las de Vallehermoso División Promoción, si bien la prenda sobre estas últimas no era contractualmente necesaria.
Precisamente, Vallehermoso, su sociedad de promoción de viviendas, ha alcanzado un acuerdo con los bancos acreedores para no pagar la deuda de 1.600 millones de euros hasta 2013 y 2015. El acuerdo fue firmado la semana pasada por los bancos y cajas. Sin embargo, se estableció una cláusula suspensiva que vence el próximo 6 de agosto y que condiciona la viabilidad del pacto.
