NICOLíS CORREA
Análisis Fundamental por Carlos Ladero (accionista de la compañía)
Miíércoles, 11 de Febrero del 2009
Por fundamentales, nos encontramos con una empresa por debajo de su valor contable de 4,5 euros por acción, pendientes de la publicación de resultados del 2008. Como referencia de precio auditado en la fusión de la empresa en 2005 con Anayak, 5,4 euros, precio valido para el canje de acciones de IBP.
Desde ese momento hasta el actual la empresa ha disminuido su deuda y mejorado su situación de caja, ademas de inversiones en China con la nueva fabrica operativa desde ya (según su presidente tras las fiestas navideñas chinas). Esta empresa esta participada en un 55% por nicolas correa, y el resto por socio chino, desde cuyas instalaciones se ha estado operando estos años fabricando fresadoras.
En 2008 la compañía conseguirá beneficios pero algo por debajo de las previsiones debido a un mal 4º trimestre, que parece mejorar con la captación de pedidos de enero 2009, según palabras del presidente.
La deuda financiera neta en el 1º semestre de 2008 del grupo correa , ascendía aproximadamente a 3 millones de euros, la empresa por lo tanto tiene una carga financiera minima, que incluye entre otros, los coste de la fabrica en china y ampliación de las instalaciones en Burgos. Por lo tanto la podemos considerar de poco relevante.
Los planes para 2009 pasan por eliminar las horas extras, alguna prejubilación pactada y ahorro en servicios externos (lease entrevista Javier Eguren publicada en capitalbolsa de Noviembre de 2008).
Que factores consideramos como ventajas para invertir con un horizonte medio largo en nicolás correa
1- Deuda financiera pequeña, y sin necesidad de financiación externa para afrontar sus planes de negocio, las inversiones en China ya están hechas al igual que las de ampliación de la fábrica de Burgos.
2- Empresa con fuertes inversiones en i+d, subvencionadas en gran parte por gobierno y comunida autonoma, con participación en proyectos como el eEe, cenit.....
3- Empresa basicamente exportadora, el 90% se exporta ,como clientes ALemania China India Rusia Brasil y resto de europa. La compañía es menos dependientes de una economía que tardará más que el resto en recuperarse, además crecemos en paises emergentes como india y brasil, y estamos posicionados en china, como único fabricante europeo de Mh con fábrica en china, eso supone una ventaja competitiva para la venta de MH de alta gama al que sera mayor demandante de Mh en los próximos años. China se centrara en demanda interna, evitando en mayor medida posible las exportaciones, la ventaja competitiva por tanto aumenta exponencialmente respecto al resto que no fabrica en china.
4- Sectores con más potencial Aeronaútica, energias renovables e infraestructuras: La compañía colabora en el desarrollo de MH con los mayores fabricantes de aerogeneradores, GAMESA SUZLOM y con sus subcontratistas ALLUS..... Estas maquinas son a medida, dearrolladas conjuntamente con los fabricantes, la demanda en el futuro mas inmediato de piezas paa aerogeneradores, se espera que haga crecer exponencialmente la demanda de este tipo de MH, de la cual nea es uno de los fabricantes mejor preparados y con más garantias de íéxito para cualquier fabricante. Tambiíén en el sector aeronaútico impulsado por la comuncidad de castilla y leon enter otras, con contratos millonarios para los proximos 30 años para la fabricación de piezas de airbus. En todos ellos se participa de forma activa y en breve daran sus frutos con compras de maquinaria especifica que se está desarrollando conjuntamente y que ya se vende a muchos de estos fabricantes y subcontratas . Por último destacar otro sector, el automovilistico en recesión y que tratara mediante los nuevos modelos hibridos y electricos reactivar su actividad en estos próximos años, con la lógica demanda de mh para desarrollar las nuevas piezas que formaran parte de estos modelos.
Podemos concluir que NEA cumple con los requisitos de empresa tipo para salir de la crisis con ciertas garantias, apoyandose en sectores que seran lso motores de la nueva economia mundial, con uan situacion financiera solida, uans inversiones altas en i+d que la hace competitiva frente al resto, y un futuro mas que prometedor. Sigue pesando sobre el valor su iliquidez, la falta de control por parte de su nucleo directivo de la misma, y la resolucion de la salida de su segundo socio de referencia una vez acabado el pacto, Dinamia. Una inversion para los que quieran que su ecuacion inversion riesgo a medio plazo sea lo mas rentable posible. Nea seria el proptotipo de empresa Obama, teconologia y eficiencia para generar riqueza mediante el uso racional y ecologico de los recursos.
