Por... S. BARIBEAU y B.A. MCGRAIL
El Condado de Miami-Dade vendió unos $188 millones en Bonos Build America (BBA) para proyectos de transporte cuando los rendimientos sobre la deuda gravable llegaban a su punto bajo, y tres meses despuíés de que la Florida dejara de emitir los bonos.
La oferta, respaldada por un sobreimpuesto a las ventas, llega cuando los rendimientos sobre los bonos subsidiados federalmente llegaron el martes a 5.54 por ciento, los más bajos desde que el índice Well Frago Build America empezara en agosto del 2009.
"Nuestras tres BABs anteriores han sido muy beneficiosos para el condado'', dijo Lidia Monson-Aguirre, directora de la división de administración de bonos, en una entrevista en oficina de Miami antes de la venta. "Los pagos de subsidio programados se han hecho varias semanas antes de su vencimiento''.
En mayo, Ben Watkins, el manager de la deuda de la Florida, dijo que el estado dejaría de vender BABs hasta que el gobierno federal garantizara el pago del subsidio, que puede retener si el emisor debe dinero a travíés de programas como Medicaid. Alan Krueger, secretario del Tesoro adjunto para Política Económica, dijo el 23 de agosto que preocupaciones sobre el descuento de 35 por ciento sobre los costos de los intereses habían sido "exagerados'' puesto que 99.5 por ciento de los subsidios ya se habían pagado.,
La oferta tiene una extraordinaria opción que deja que el condado reembolse los Bonos si el gobierno federal detiene los pagos de los subsidios, lo que añadió a los costos de los intereses, dijo Hinton.
La mayor porción de la oferta, que madura en el 2040, tenía un rendimiento de 5.62 por ciento, o 207 puntos básicos por sobre tesoros comparables, dijo Hinton. En septiembre, el Condado vendió obligaciones a 30 años valoradas 265 puntos de base por sobre la marca del Tesoro. Un punto básico es 0.01 punto porcentual.
El Condado tambiíén emitió $30 millones en en bonos exentos de impuestos. La tasa original era de $204 millones en BABs y $13 millones en exentos de impuestos. Rendimientos más bajos en exentos de impuestos a más corto plazo hicieron que el emisor cambiara algunas de sus fechas de maduración de BABs a exentos de impuestos, dijo Frank Hinton, analista de bonos de Miami-Dade.
Maryland Transportation Authority, que tiene el mismo grado de Moody's Investors Service y Fitch Ratings, vendió unos $297 millones en BABs el 14 de julio con obligaciones a 31 años 165 puntos básico sobre bonos del Tesoro.
"Fuimos a niveles que pensamos eran agresivos'', dijo Hinton. "Creo que nos fue bien''.
La deuda de Miami-Dade estará respaldada por 80 por ciento del sobreimpuesto a las ventas de medio centavo del sistema de tránsito. Las recaudaciones de esta emisión se usarán para ayudar a financiar proyectos de tránsito y obras públicas, incluyendo una extensión de 2.4 millas del sistema del metro hasta el Aeropuerto Internacional de Miami, que se terminará para el 2012.
El Condado está autorizado para emitir hasta $1,000 millones en bonos respaldados por el sobreimpuesto. Excluyendo la actual emisión, el Condado tiene unos $760 millones en deuda.
Moody's advirtió en su reporte que su clasificación "pudiera ser insostenible si el Condado sigue emitiendo agresivamente nuevas deudas respaldada por el sobreimpuesto''.
Standard & Poor's clasificó los bonos, que serán asegurados por un grupo encabezado por Loop Capital Markets LLC, como su tercer mayor en AA. Moody's and Fitch le dieron su cuarta mayor clasificación a As3 y AA-, respectivamente.
Los ingresos de Riership y los impuestos a las ventas bajaron durante la recesión. Los ingresos de los impuestos a las ventas comprometidos a los bonos bajaron 9 por ciento, a $10.4 millones, en mayo desde el mismo mes dos años atrás, según los documentos de los bonos. Ridership bajó 16 por ciento en el mismo período, a 8.1 millones, según reportes tíécnicos del Miami-Dade Transit.
