La renta variable ofrece oportunidades interesantes
Publicado en Expansión por M. Martínez
El dinero, con crisis o sin ella, no puede estar parado. Los expertos destacan que la renta variable ya ofrece oportunidades interesantes, aunque sólo aptas para inversores con una visión a largo plazo y dispuestos a convivir con la volatilidad.
El mensaje se repite machaconamente desde hace un año. El dinero, con crisis o sin ella, no puede estar parado. Los expertos insisten en que el capital no debe agazaparse en la parte de abajo del colchón, y subrayan que la agitación que viven los mercados financieros abre oportunidades de inversión que no se darían en otro contexto.
Y los mercados de renta variable, que acumulan caídas del 10% de media en lo que va de año (el Ibex pierde un 8,28% en 2008), es una de esas puertas que se abre, según Capital at Work. Los expertos de la firma de inversión consideran que los parquíés ya ofrecen opciones interesantes. El PER (precio/beneficio por acción) del mercado europeo es de 12 veces, por debajo de la media de los últimos 20 años, en 14,5 veces.
En la bolsa hay oportunidades, pero advierten que están acotadas para los inversores que asimilen que la volatilidad ha vuelto a los mercados, y que tengan una visión a largo plazo. Las cifras lo demuestran. En lo que va de ejercicio, sólo siete valores del Ibex presentan rentabilidades positivas (ver gráfico) y cinco pierden más de un 15%. Aún más, hay compañías que todavía no se han recuperado de la crisis provocada por el estallido de la burbuja tecnológica.
Pero si Capital at Work tiene claro cuál es el perfil de inversor que puede acercarse ya a los mercados bursátiles, tambiíén en quíé compañías debe fijarse. Los profesionales de la firma destacan el atractivo de empresas de gran capitalización y buena diversificación geográfica.
Tambiíén apuntan a empresas cuyos recursos internos (generación de flujo de caja libre y solidez de sus balances) les permitan sostener el crecimiento de sus beneficios. E.ON o Arcelor Mittal forman parte de este grupo. Cotizadas menos sensibles al enfriamiento económico (como la francesa Vinci) o empresas que “recompensen la paciencia†de los inversores mediante dividendos y recompras de acciones, como Siemens, son otras elegidas.
Aunque la cautela hacia el sector financiero es elevada, Capital at Work aprecia atractivo en BBVA, “el único banco del mundo al que las tres agencias de ráting han mejorado la calificación durante la crisisâ€.
Al igual que en la renta variable, los gestores de esta firma tambiíén detectan “mucho valor†en los bonos corporativos de compañías con favorables perspectivas de negocio y con solidez financiera. “Se ha producido una venta indiscriminada en los mercados de renta fija.
En Europa, existen compañías del sector industrial con ráting BBB, dentro del grado de inversión (calificación que permite a un activo ser considerado apto para la compra por parte de fondos de inversión y compañías aseguradoras reguladas), que han sufrido más que los bonos high yield o de alto riesgoâ€, detallan.
Capital at Work atisba igualmente valor en los bonos de gobierno ligados a la inflación y en las divisas de países emergentes. Estos analistas argumentan que el consumo y la demanda interna de estas economías soportarán su crecimiento, con independencia de la ralentización en EEUU.
La firma ve menos atractivo en los depósitos. Tambiíén en las materias primas ha disminuido por los elevados precios alcanzados. “Su evolución se rige por la especulación y la ley de la oferta y la demanda, no por unas expectativas de negocioâ€, señalan.
Tampoco sería el momento de los bonos del estado. “La rentabilidad real de la inversión puede llegar a ser negativa teniendo en cuenta la inflaciónâ€, argumenta Capital at Work. El rendimiento del bonos alemán a 10 años, que evoluciona de manera inversa al precios, se sitúa en el 4,103%.
