Las empresas incluidas en los Ibex Medium y Small Cap han salvado el semestre con nota: las primeras han ganado un 55,5% más y las segundas, reducido píérdidas un 85,5%. No obstante, ha habido muchas luces y sombras: a crecimientos de beneficios del 355% como el de Iberpapel o a la reducción del 85% de las píérdidas de Amper se contraponen caídas superiores al 80% en las cuentas de Tubos Reunidos y Cementos Portland.
Las empresas de mediano y pequeño tamaño de la Bolsa española han capeado con relativo íéxito el primer semestre de 2010, a pesar de la difícil situación de la economía y de la iliquidez que se ha enquistado en los mercados.
De hecho, hasta junio, las compañías que integran el Ibex Medium Cap ganaron casi 761 millones de euros, a los que hay que sumar 246,8 millones de Amadeus, valor que comenzó a cotizar en abril. Este resultado supone un 55,5% más respecto a los 489 millones largos alcanzados en el mismo período de 2009. Los componentes del Small Cap, por su parte, consiguieron reducir sus píérdidas un 85,5% al pasar de unos números rojos de más de 351 millones de euros en los seis primeros meses del pasado ejercicio a tan sólo 51 millones este año.
Sin embargo, en el período ha habido de todo: compañías que por su posicionamiento en el sector en el que actúan y por su menor exposición a la crisis han obtenido muy buenos resultados, y empresas muy ligadas al ciclo y que han visto empeorar sus cuentas. Entre ellas destacan las relacionadas con el sector inmobiliario (inmobiliarias, cementeras, alquiler de herramientas, pequeñas constructoras, etc.).
Entre las que mejores resultados han cosechado en el semestre, Juan Josíé Fernández-Figares, responsable de Análisis de Link Securities, destaca a Duro Felguera, compañía “con la mayor parte de su cartera en el exterior y con su actividad ligada a sectores que comienzan a recuperarse como el del petróleo o el de la energía, especialmente en países en vías de desarrolloâ€.
Asimismo, ensalza las cifras semestrales de Viscofan y Ebro Puleva, dos compañías del sector de alimentación, que supera mejor que otros las crisis por su carácter defensivo. “Además, ambas compañías mantienen posicionamientos líderes en algunos de sus negocios a nivel mundial, estando sus ventas muy diversificadas desde un punto de vista geográficoâ€.
Entre las empresas que operaran 100% en España señala a Jazztel. A pesar de esa dependencia del mercado español, sus cifras han sido muy positivas, entrando en beneficio neto en el segundo trimestre de 2010 por primera vez. “Ello es consecuencia de su acertado modelo de negocio y de su agresividad comercialâ€, comenta.
IBERPAPEL, SORPRENDE
Iberpapel ha sido una de las compañías que ha sorprendido gratamente a los analistas, entre ellos a los de Grupo Banco Sabadell (precio objetivo 17,44 euros, potencial +27%), al presentar unos resultados muy buenos y por encima de las estimaciones. Esto ha llevado a los expertos de Ahorro Corporación ha incluir el valor dentro de su cartera de pequeñas compañías en sustitución de Ence.
“Esperamos que las sinergias derivadas de la compra de Adimpo (cerrada en agosto de 2009) se empiecen a materializar el próximo ejercicio, lo que supondrá un impulso significativo de los márgenes del grupoâ€, señalan. Tienen un consejo de comprar, con precio objetivo de 14,9 euros (potencial de +30%).
De esta forma, su cartera modelo queda compuesta por: CAF, Duro Felguera, Laboratorios Rovi, Miquel y Costas, Prosegur, Unipapel, Viscofan y Zeltia. Entre los valores que sigue esta firma, sólo otorgan una recomendación de venta a Amper, Azcoyen, Dermoestíética, Natra y Natraceutical. De cara a septiembre, recomiendan prestar atención a CAF, Duro Felguera y Faes.
“Durante el mes de septiembre deberemos conocer noticias relacionadas con la adjudicación de varios contratos que, en caso de ser ganados por CAF, deberían afectar positivamente a la cotización del valorâ€. Tambiíén esperan buenas noticias de contratos pendientes de ser adjudicados y en los que Duro Felguera se encuentra inmersa.
Respecto a Faes, creen que se podría anunciar la decisión final de la Agencia del Medicamento Alemana sobre la posible aprobación de Bilastina, lo que de ser positiva, supondría que los trámites de registro se iniciarían en otoño y el fármaco podría comercializarse a lo largo del primer semestre de 2011. “De ser así, esperamos que la noticia tenga un impacto positivo en la cotización del valorâ€.
Otras firmas como Banesto Bolsa confían en el potencial de pequeñas compañías como Cie Automotive, Europac, Codere, Tubacex y Vueling.
