Compañías cíclicas de calidad, aunque no necesariamente baratas, es la receta de Banesto Bolsa para sacar buen partido de los pequeños y medianos valores cotizados. Antena 3, CIE Automotive y Europac se encuentran en este grupo, pero tambiíén Vueling, una compañía reestructurada y sin deuda, y Pescanova, cuyos sólidos fundamentales y múltiplos poco exigentes son la base de su atractivo.
La incertidumbre, la escasa liquidez y la falta de tendencia del mercado han impedido el despegue de las compañías de baja capitalización en Bolsa, a pesar de que muchas de ellas ofrecen valoraciones atractivas. Además, sus fundamentales han quedado relegados a un segundo plano, como demuestra el poco impacto que han tenido los resultados semestrales (en general positivos) en las cotizaciones.
No obstante, de cara a los próximos meses, los analistas de Banesto Bolsa creen que las compañías de mediana y pequeña capitalización pueden mostrar un “comportamiento diferencial positivo†gracias a la mejora en el mercado de críédito y a pesar de la incertidumbre que puede seguir afectando al escenario macroeconómico.
“Aún es pronto para esperar que los índices small batan los big caps, pero sí que vemos probable que empiece a aflorar valor en compañías que se pueden beneficiar de una normalización de la situación financiera así como de una mejora de las expectativas de crecimiento en la zona euro, especialmente en un entorno en el que no vemos recorrido al alza significativo en el Ibex (nuestro objetivo top-down para este año se sitúa en el 11.000)â€, comentan en el banco.
En este sentido, recomiendan fijarse en compañías endeudadas que estíén en proceso de refinanciación, empresas cíclicas con predominio de exposición fuera de España y EE UU, y en no cíclicas en el ámbito domíéstico. Así, aconsejan huir de compañías sensibles al consumo interno, pero tambiíén de sectores regulados, al menos hasta tener despejado el escenario regulatorio a medio-largo plazo.
PEQUEí‘OS CON MíS CRí‰DITO
En su informe de septiembre sobre medianas y pequeñas cotizadas Los pequeños con más críédito, Banesto Bolsa sigue apostando por compañías cíclicas de calidad, no necesariamente baratas (el consenso puede no haber recogido la recuperación en fundamentales) y que han dado ya claras muestras de recuperación de su sector. En esta línea señalan a Antena 3TV, CIE Automotive y Europac, para las que tienen un precio objetivo de 8,10 euros, de 7,20 euros y de 5,69 euros por acción, respectivamente.
Asimismo, se fija en un sector en recuperación, como el de aerolíneas, donde destaca a Vueling, cuyo precio objetivo sitúan en 16,70 euros. Según explican, se trata de una “compañía sin deuda, completamente reestructurada, pendiente de capturar la mitad de las sinergias de la fusión con ClickAir y barata. Junto a ella, han incluido en su cartera recomendada Pescanova (precio objetivo de 29,20 euros), una empresa “con unos sólidos fundamentales, con creciente visibilidad, con múltiplos nada exigentes y con un comportamiento en bolsa poco brillante desde el inicio de añoâ€.
La inclusión de Antena 3 y de Pescanova en la cartera ha significado la exclusión de Codere y Tubacex, empresas en las que mantienen las recomendaciones positivas pero cuyo momentum en el corto plazo lo ven menos claro. Aunque Dinamia no está en la cartera modelo, Banesto Bolsa sí recomienda comprar y le da a la acción un potencial de subida del 39%.
Barón de Ley (P.O. 40,30 euros), Dimania (11,48 euros), Fluidra (3,12 euros), San Josíé (10,60 euros), Iberpapel (16,57 euros), Imaginarium (5 euros), Natra (2,50 euros), Rovi (5,80 euros), Tubos Reunidos (2,80 euros), Unipapel (13,27 euros), Vidrala (22,20 euros), Vocento (4,93 euros) y Zinkia (1,68 euros) tambiíén son objeto de una recomendación de compra dentro de las small caps.
Por su parte, entre las de mediana capitalización, Banesto aconseja sobreponderar Tíécnicas Reunidas (46,60 euros como precio objetivo), Iberia (3,29 euros), Gamesa (7,01 euros), FCC (23,64 euros) y mantenerse neutrales con Sacyr-Vallehermoso, OHL y Grifols.
