Banco Pastor apuesta por un proyecto de futuro en solitario
Publicado el 17/12/2007, por Michela Romani. Madrid
Gost cree que una buena prima no sería suficiente para convencer a los accionistas a vender porque el banco tiene un proyecto de futuro y mucho recorrido. Aunque los analistas le sitúan como presa, Pastor se ve cazador.
Jorge Gost es consejero delegado de Banco Pastor desde mayo de 2005. Este directivo, de 48 años, llegó al banco gallego en 2003, procedente de Popular y ha sido, junto con el presidente Josíé María Arias Mosquera, el principal artífice del Plan Delta, el proyecto trienal con el que el banco prevíé duplicar en 2008 su beneficio bruto de 2005, hasta los 240 millones de euros. En declaraciones a EXPANSIí“N, Gost ha explicado las perspectivas de la entidad que dirige ante el nuevo escenario que se abrió a raíz de la crisis internacional del críédito y la desaceleración del mercado inmobiliario español.
Pregunta: Pastor ha perdido un 26% de su valor en bolsa en lo que va de año. Es uno de los bancos españoles que más se ha visto penalizado desde que estalló la crisis del críédito, ¿por quíé?
Respuesta: Es la tónica generalizada en la banca europea y española desde el verano. El día que el consejero delegado de Northern Rock hizo aquellos comentarios sobre que había tres bancos españoles con problemas, nosotros llegamos a perder un 10% en un día y toda la banca mediana se vio penalizada. En nuestro caso, además, hay que recordar que Pastor prácticamente ha multiplicado por cinco su capitalización en cinco años. En abril llegamos a cotizar a 18 euros, y muchos inversores han decidido realizar plusvalías cuando han visto el cambio de tendencia.
P.: ¿Cuándo cree que se invertirá esta tendencia y quíé recorrido tiene la acción?
R.: Es difícil decir cuánto durará la crisis, yo desde el principio dije que iba a ser más larga de lo que se estaba planteando. Las cuentas anuales auditadas que se conocerán en el primer trimestre de 2008 deberían ayudar a aclarar la situación, porque lo que hay ahora no es una crisis de liquidez, sino de confianza. Con respecto al precio de Pastor, yo que conozco el banco por dentro y nuestra situación puedo decir que tenemos recorrido. Caja Madrid Bolsa acaba de dar una recomendación de comprar sobre Pastor con un precio objetivo de 14,8 euros.
P.: El banco cotiza con un fuerte descuento. A pesar de que el capital de Pastor estíé bien blindado con sus accionistas de referencia, ¿hay riesgo de opa?
R.: Este riesgo siempre existe, pero cuanto más estíé blindada una empresa más difícil es que se reciba una opa hostil. Nosotros tenemos accionistas de referencia que saben que el banco tiene un proyecto de futuro y mucha capacidad para crear valor. Para que les interese una oferta, la prima debería ser muy elevada, porque ellos saben que cuando pase este momento la acción volverá a subir. Tampoco sería suficiente una prima elevada, ya que quien compra debería tener un proyecto para Pastor que sea mejor que el que tenemos ahora, y no es fácil.
P.: ¿Cree que algún banco extranjero puede ver a Pastor como la puerta para entrar en España?
R.: Claro. En este momento, Pastor es un caramelo, es una perita en dulce. Tiene lo que todo el mundo busca cuando quiere entrar en un país. Somos uno de los bancos más eficientes y más rentables del país. Tenemos ya un tamaño crítico ya que somos el síéptimo banco y, además, siempre nos hemos regido por el criterio de la prudencia. Claro que estamos expuestos a que nos pase lo que le ha ocurrido a Bankinter con Críédit Agricole, pero como ya he dicho, sería difícil que una oferta, aunque fuera buena, prosperara.
P.: ¿Han recibido aproximaciones de alguna entidad?
R.: No hemos recibido ninguna aproximación. Ahora bien, siempre estamos estudiando si hay operaciones que crean valor. Pero sólo las consideraríamos si nosotros podemos ser los compradores. Nosotros deberíamos ser quien hace la operación.
P.: ¿Se ha estudiado la compra de alguna entidad en concreto?
R.: A esto no se puede contestar...
P.: Los analistas hablan mucho de una eventual fusión entre Pastor y Popular, dos bancos que usted conoce muy bien. ¿Tiene sentido?
R.: Es verdad, conozco bien a ambos bancos y son dos entidades muy similares. Sus equipos tienen una calidad excelente, y la búsqueda de la excelencia es su principio guía. Ambos siguen líneas de dirección estables y tienen una mentalidad muy parecida. A pesar de todo esto, veo muy difícil una fusión por dos razones. En primer lugar, por la estructura accionarial de ambos bancos, que está muy blindada. Y la segunda razón es que tanto nosotros como Popular somos muy eficientes y una unión podría crear muy poco valor porque habría muy pocas sinergias que realizar. Una fusión crea valor si uno de los dos es poco eficiente, y el otro puede ayudar a mejorar. O si uno es poco rentable. Pero en este caso no se da ninguna de estas condiciones.
P.: Cambiando de tercio. Se dice que Pastor es uno de los bancos con más exposición a los promotores.
R.: El críédito a promotores supone un 10% de nuestra inversión crediticia. Es una exposición similar a la del conjunto de entidades. Nosotros estamos muy tranquilos porque hemos trabajado con los promotores buenos, analizando la calidad del cliente más que la garantía. Además, en el 70 por ciento son promociones de primera vivienda.
P.: Pero con Llanera Pastor tuvo que comprarle la mitad de una promoción para recuperar el críédito.
R.: Esto no fue así. Se entendió mal. Nosotros con Llanera teníamos una doble relación. Son clientes, a los que financiamos, y tambiíén iniciamos una promoción conjunta, porque Pastor tiene su propia promotora. En mayo pasado, mucho antes de que Llanera suspendiera pagos, nos dijeron que querían vender su parte y se la hemos comprado porque la promoción es muy buena. Ellos querían liquidez y nosotros la promoción y se cerró el trato. Quizás, otros bancos se hayan visto en la situación de la que hablas, pero para nostros no fue así.
P.: ¿Y cómo ve el futuro del sector inmobiliario?
R.: Veo un aterrizaje suave. Estamos en una fase de ajuste de mercado y se necesitarán unos tres años de menor construcción de viviendas, digamos unas 300.000 anuales, para compensar la sobreproducción que hay ahora. El precio de los pisos se congelará, lo que significa que en tíérminos reales bajará algo. Eso sí, en estos momentos es muy importante que todos los agentes implicados sean prudentes con sus declaraciones. No hay que ser alarmista, porque la realidad acaba siendo influenciada por el clima de opinión que se genera.
Sin vencimientos de deuda en los próximos doce meses
Gost asegura estar muy tranquilo con la situación de Pastor y cree que el banco está bien posicionado ante la crisis. En primer lugar, porque cuenta con una sólida posición de liquidez: “Hemos sido prestadores en el interbancario en los últimos meses y no tenemos vencimientos de deuda importantes en el próximo año. Además, captamos muchos depósitos y tenemos la red entrenada para hacerloâ€, explica. Gost reitera que el Pastor cumplirá con todos los objetivos de su Plan Delta, porque cuando se hizo se tuvo en cuenta que para 2008 podría llegar una ralentización de la economía. “En inversión creceremos un 10% el próximo año, así que el crecimiento trienal será del 16%, según lo previstoâ€.
Sobre el tema del críédito, Gost está convencido que la ralentización del ritmo de crecimiento no depende de que la banca haya cerrado el grifo, sino de la menor demanda. “No tenemos que endurecer los criterios de concesión, porque ya eran prudentesâ€, matiza. El consejero delegado tambiíén hace hincapiíé en que Pastor ha sabido conciliar la apertura de 300 oficinas desde 2002 con una mejora de la eficiencia desde el 60% hasta menos del 40%. El objetivo del Plan Delta se cumplió ya en septiembre, cuando la eficiencia se situó en el 39,6%. Gost asegura que tampoco hay que estar preocupados por la morosidad. “En el sistema es normal que suba, porque está en mínimos. Pero la banca española está preparada y tiene un enorme colchón de provisiones. Pastor tiene 400 millones de euros de provisiones y unos morosos de 180 millonesâ€, detalla. Finalmente, Gost descarta que en el corto plazo Pastor busque oportunidades en el exterior, porque aún tiene recorrido en España. No se suma a la moda de EEUU, que define como “un vivero de oportunidades y amenazasâ€.
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