Los emergentes han sido una de las historias de íéxito de la crisis, pero su rápido crecimiento y la subida de los precios de materias primas y alimentos se han convertido este año en una amenaza para estas economías, con China a la cabeza. Aunque hay voces que advierten de los riesgos, muchos expertos siguen considerando que son una buena opción de inversión y los analistas de Citigroup creen que el MSCI GEM ganará un 30% este año.
BBVA Research destaca que el rápido crecimiento en las economías emergentes y las fuertes entradas de capital están empezando a generar presiones de sobrecalentamiento, evidenciadas no solo en una mayor inflación, sino tambiíén en un fuerte crecimiento del críédito y aumento de precios de los activos. El servicio de estudios de la entidad espera, no obstante, que tanto Asia como Amíérica Latina serán capaces de evitar el sobrecalentamiento.
En las últimas semanas la preocupación por las presiones inflacionistas y la vuelta a un primer plano del riesgo geopolítico provocaron la salida de casi 1.700 millones de dólares de los mercados de emergentes como China, India o Brasil, según los datos de Deutsche Bank.
Nomura ha rebajado su recomendación y exposición a la renta variable de los emergentes debido a que los precios atractivos que ofrecían en 2008 ya se han descontado y por el riesgo de la inflación, que “implicará inevitablemente tipos más altosâ€. Un ejemplo de esto es China, que elevó la semana pasada los tipos –tercera vez desde octubre- en 25 puntos básicos hasta el 6,06%.
Y desde Saxo Bank destacan que el hecho de que China, motor de crecimiento más importante del mundo, “en plena lucha crítica por controlar sus propias burbujas de activos y una inflación rampante, está claro que representa un gran riesgo para unas previsiones de mercado que en los demás frentes parecen presentarse muy positivasâ€.
Pero los analistas de Citigroup restan importancia al problema de los precios y aunque reconocen que seguirá siendo una amenaza este año, se irá relajando. De hecho, según sus cálculos, la inflación subirá en los mercados emergentes (EM) del 5,3% del año pasado al 5,9% este ejercicio, pero esperan que en 2012 vuelva a reducirse hasta el 5,4%.
Citigroup explica que los temores por la inflación y las subidas de tipos están ya descontadas y que, por tanto, la renta variable de estos países representan una buena oportunidad de inversión a largo plazo. Y aseguran que este año “la política monetaria se endurecerá menos de lo que se espera y que, por tanto, la renta variable rebotará con fuerzaâ€.
La posibilidad de que las subidas de tipos frenen el crecimiento y debiliten las bolsas este año “es demasiado pesimistaâ€, según Citi. Además, los emergentes se resistirán lo máximo posible a tomar medidas que puedan derivar en una apreciación de sus divisas, que contribuirán al control de la inflación.
Por otra parte, según los datos que manejan, la inflación de los alimentos está por debajo del pico de 2008, y para este año se esperan mejores cosechas que en el pasado, y los precios al consumo en los emergentes han subido menos en esta fase del ciclo que en las etapas equivalentes del periodo 2002-2007.
