Bankia tiene complicada la salida a bolsa y el precio será determinante
por Josíé A. Fernández Hódar en Expansión
Son siete cajas con distintos problemas que se fusionan para apuntalarse mutuamente. En el momento actual, una salida precipitada a bolsa puede provocar un serio descalabro.
En todas las OPV no nos han dolido prendas decir, cuando no le hemos visto claro, que el precio no era aceptable. Renovables y Criteria son los dos últimos ejemplos. En ambos casos desaconsejamos la compra a la espera de que la cotización fuese a su sitio. Criteria se colocó a 5,20 euros y no aconsejamos comprar hasta que la vimos a 2,5 euros. Renovables, nunca aconsejamos su compra.
En el caso de Bankia y Caja Cívica ya hay clientes más o menos comprometidos para acudir a la colocación, lo que nos invita a anticipar nuestra opinión, sobre la de mayor tamaño: Bankia. De íésta no conoceremos el precio máximo del tramo minorista hasta el 5 de julio. No hay otros datos para hacer una primera valoración que el beneficio proforma correspondiente al primer trimestre, en el que ha ganado cinco veces menos que el Banco Popular. Es una primera referencia para calcular el Per (precio de colocación dividido entre beneficio por acción). Como referencia, Popular cotiza a Per 10,6 veces y Santander a 7,4 veces.
En nuestra opinión el momento no es el más adecuado para salir a bolsa. Primero, por la díébil situación de los mercados bursátiles, a la que no puede ser ajena ninguna entidad por buenos que sean sus resultados y saneados los balances. En segundo lugar, por la percepción que se tiene del sector financiero español. Y cuando a un banco de la solera e internacionalización del Santander se le castiga en bolsa, habría que pensárselo dos veces antes de salir a que el mercado te valore.
El precio será determinante. Bankia va a salir con un notable descuento sobre su valor en libros. Pero los que ya cotizan tambiíén lo tienen y el gráfico del Popular es una prueba evidente de cómo le va.
Se acude a una colocación en bolsa cuando el precio de salida deja margen de recorrido para que el inversor gane. Tal como está el patio no habrá una sobredemanda que dispare el precio al alza. No se caerá al principio, porque le aguantarán, pero no es una perita en dulce. Habrá tiempo de sobra para comprar.
