Uno empieza a tener la sensación, espero equivocarme, que los mercados financieros se están aproximando a un momento similar al que se vivió con la quiebra de Lehman Brothers. Estaríamos ante un momento Lehman 2.0 a la Europea y con Grecia en el epicentro del temblor, cuyo “default†parece cada vez más próximo. Vamos a repasar los sucesos más importantes de la última semana:
· El sábado reunión del G7 en Marsella. Más de lo mismo y la tónica habitual en este tipo de reuniones, el resumen del discurso oficial sería “No hay nada por lo que preocuparse, todo está bajo control†y como es ya un clásico ningún tipo de solución concreta para resolver las “patatas†calientes que hay sobre la mesa.
· El viernes la dimisión de Juergen Stark, miembro del BCE que se oponía a la compra de Bonos de España e Italia, pone de nuevo en modo pánico a las Bolsas. Desplome generalizado, en un mercado que está roto.
· Se filtra que Alemania está preparando un plan de contingencia ante un “default†de Grecia. Parece que se están empezando a dar cuenta que puede empezar a salirles más barato dedicarse a rescatar a su banca de un impacto de un “default†Griego que seguir financiando a Grecia.
· La rentabilidad de los Bonos Griegos se dispara durante está semana (más todavía), los CDS de Grecia llegan a un nivel donde su precio indica una probabilidad de quiebra del 91%. Los inversores se vuelcan en el dólar y la rentabilidad de los bonos del tesoro de los EEUU llegan a mínimos históricos.
Otras señales que no suelen aparecer en la prensa:
Algunos datos que nos son tan conocidos porque no suelen destacarse en la prensa por ser algo más tíécnicos, pero no menos significativos:
Díépositos de entidades extranjeras en la FED:
Cuando una entidad financiera aparca su dinero en la FED o el BCE la rentabilidad que obtiene es minúscula, básicamente lo que busca es seguridad. Se puede ver la evolución de los importes depositados por entidades extranjeras en depósitos de la FED ha incrementado notablemente. Comparando el incremento en el momento de la quiebra de Lehman Brothers y el incremento en los depósitos de los últimos días vemos que es similar….. los banqueros andan asustados.
Bonos versus Bolsa:
Interesante correlación entre el nivel de rentabilidad de los Bonos Corporativos con rating Aaa y el nivel del S&P500.
En estos momentos volvemos a tener una divergencia similar a la que había entre 2007 y 2008. Básicamente hoy en día la rentabilidad de los bonos nos indicarían que el S&P500 tendría que estar en los 600 puntos y el S&P500 nos indica que la rentabilidad de los bonos debería estar en el 6,5% en lugar del cerca del 4% actual. En resumen al igual que en 2008 o bien los inversores en Bolsa están equivocados o bien se equivocan los inversores en Bonos, en principio alguno de los dos va a perder dinero…. siento deciros que históricamente suelen ganar los tenedores de bonos, aunque en estos momentos puede que haya unos cuantos factores que estíén distorsionando la relación.
Por cierto por último, diferentes miembros del gobierno Griego han negado durante 3 veces estíé fin de semana que Grecia fuera a hacer default. Como se suele decir, una noticia no queda confirmada hasta que un político no la niega.
Vamos a ver que sorpresas nos esperan durante esta semana.
