Goldman Sachs acaba de anunciar sus principales estrategias de inversión para 2012. El banco se aleja en sus recomendaciones de los mercados americano y europeo que considera estancados debido al desapalancamiento del sector privado.
El equipo de mercados globales de Goldman, liderado por Francesco Garzarelli, cree el PIB mundial crecerá un 3,2% en 2012, por debajo de las previsiones del 3,4% previstas anteriormente. Sin embargo, las preocupaciones derivadas de Europa han provocado que sus recomendaciones de inversión se inclinen a favor de los mercados emergentes, las commodities y las divisas.
Comprar protección en el índice iTraxx Xover
En primer lugar, Goldman Sachs recomienda recortar posiciones en el mercado de alto rendimiento de los bonos corporativos europeos mediante la compra de protección en el índice iTraxx Xover. Esta decisión estaría respaldada, entre otras razones, porque la calidad crediticia de las empresas no financieras en Europa no se ha recuperado a su nivel anterior a la crisis, las difíciles condiciones de críédito en el Viejo Continente y la enorme presión sobre los presupuestos fiscales de muchos países europeos. Objetivo: 950bp.
Deshacer posiciones en los bunds alemanes a 10 años
La segunda recomendación apunta a deshacer posiciones en los bonos alemanes a 10 años. Las presiones de financiación y el deterioro de las perspectivas de la economía actuarán como catalizador para "forzar un mecanismo", que llevará a una integración fiscal más profunda de la zona del euro, posiblemente en etapas, que implicará reglas presupuestarias con el apoyo de sanciones efectivas." Objetivo: 2,8%
Cruce euro/Franco suizo
En tercer lugar se recomienda apostar por el cruce del euro con el franco suizo ya que el Banco Nacional de Suiza está comprometido a mantener el tipo de cambio EUR / CHF por encima de los 1,20. Esta política de flexibilización cuantitativa es consistente con la rápida disminución de la economía suiza y las presiones deflacionarias, según Goldman. Objetivo: 1,35
Apostar por la renta variable canadiense
En lo que a renta variable se refiere, su cuarta recomendación apunta a mantener una posición larga en acciones en la renta variable canadiense a travíés del S&P TSX en relación con la renta variable japonesa en el Nikkei, sin cobertura de divisas. La visión optimista sobre las materias primas, y el precios de la energía en particular, debería beneficiar al mercado de valores de Canadá. Objetivo 120
Yuan vs Dólar
En quinto lugar, se recomienda mantener posiciones a largo en países con divisas con altos superávits por cuenta corriente, como el yuan chino o el ringgi de Malasia para equilibrar con otras divisas como el dólar estadounidese o la libra esterlina. Objetivo 107
Futuros de Brent (julio 2012): 120 dólares por barril
Por último, Goldman recomienda mantener posiciones a largo plazo en los futuros de crudo Brent para entrega en julio de 2012. En este sentido explica que la posible recesión que se cierne en Europa y que podría extenderse a otros países occidentales ha provocado que los productores de crudo comiencen a reducir su inventario. De hecho, Goldman apunta que los inventarios de petróleo podrían alcanzan niveles excepcionalmente bajos para dicha íépoca del año". El banco coloca el precio objetivo del barril de Brent en los 120 dólares.
