Publicado el 03/07/2008, por Carmen Vela. Berlín
El director de Deutsche Bank Research apuesta por una “larga corrección†del PIB español. Norbert Walter admite el “error de cálculo†de su banco al minimizar el efecto del ‘ladrillo’ y presagiar crecimientos medios del 2% hasta 2020.
El proceso de ajuste de la economía española durará en torno a un lustro, estima Norbert Walter, director de Deutsche Bank Research (DBR). Para el responsable del servicio de investigación del banco alemán, “la brutal etapa de bonanza que ha tenido el sector inmobiliario y de la construcción†va a acarrear a la coyuntura de la cuarta economía del euro una fase de corrección que durará varios ejercicios. Un periodo que Walter, en declaraciones a EXPANSIí“N, cifra “más bien en cinco años, difícilmente antesâ€.
El que ha sido durante más de una díécada economista jefe del mayor banco alemán argumenta su tesis con la experiencia vivida en Japón y Alemania. En este último país, la unificación produjo un corto boom de la industria inmobiliaria que se saldó con una crisis en toda regla de la construcción. Nada más y nada menos que de una díécada, lo que propició varios puntos de contracción al PIB de la locomotora europea.
Walter opina que España tiene que olvidarse de la íépoca en el que era el alumno aventajado de la Unión Europea. “Los ritmos de crecimiento del 4% no van a volver nunca†asegura. Aunque cree que no se puede subestimar tampoco la evolución demográfica en España y las mejoras en la cualificación de su “capital humanoâ€. De ahí que vaticine que “tras la actual fase de correcciónâ€, el mercado español estará en condiciones de aspirar a “un potencial de crecimiento duradero que girará en torno al 2,5% e, incluso, el 3%â€.
En septiembre del año pasado, Deutsche Bank Research publicó un estudio monográfico sobre España firmado por Stefan Berheim que titulaba “una historia exitosa que continuará hasta 2020â€, en el que se mantenía la tesis de que el boom inmobiliario respondía al íéxito de la economía española y “no era razón de debilidad para el futuroâ€, por lo que pronosticaba un crecimiento medio del PIB del 2% hasta 2020.
Ayer Walter reconoció que su “joven analista†cometió un claro error de predicción y subestimó el peso del ladrillo en la actividad, así como la baja competitividad, junto a la italiana a la cola de la UE. El Partido Socialista, de hecho, utilizó los estudios del banco en su su defensa.
El director de DBR espera que hoy el BCE suba los tipos de interíés de forma prudente pero “teme†que no será el último incremento en este ejercicio y no descarta que el precio del dinero en Europa se encarame hasta el 4,5% en los próximos meses.
“Todo dependerá de la evolución monetaria del dólar frente al euroâ€, si bien el billete verde permanecerá díébil, al menos, durante dos ejercicios más. Walter añade que la inflación en Europa seguirá “muy altaâ€, porque incluso si no suben los precios de la energía y de los alimentos al ritmo de los meses pasados, “íéstos no se han repercutido todavía del todo en los precios al consumoâ€.
