Por... David Sterman
Según datos oficiales, la economía china se está enfriando un poco, con el año 2012 el crecimiento proyectado por venir en torno al 7% u 8% - una baja de varios años.
¿No lo creen?
Las estadísticas proporcionadas por el gobierno chino es estrictamente una forma de propaganda, que se utiliza para influir en los mercados mundiales y aplacar el malestar social interno. De acuerdo con muchos economistas que trabajan fuera del gobierno, la economía china está creciendo a un ritmo mucho más lento, como resultado de las exportaciones-que caen abruptamente y la actividad manufacturera.
¿Cómo sabemos esto? Debido a que los precios de las materias primas han estado cayendo mal, y la demanda insaciable de China por materias primas es ahora el factor individual más grande en los mercados de productos básicos.
Considere las siguientes estadísticas:
· Los precios del cobre han caído a $ 3,40 reciente de $ 4.50 por libra el pasado verano.
· Los precios del crudo han caído 15% en sólo un mes.
· Los precios del mineral de hierro han caído casi un 10% en el último mes a medida que China decidió renunciar a una oferta en los últimos envíos en el mercado spot.
Sin embargo, aquí es la buena noticia para los inversores de los productos básicos: los dirigentes de China tienden a entrar en pánico en el rostro de una desaceleración importante por temor a que los problemas sociales que estará circulando constantemente. Ya en 2008, que puso en marcha un plan de estímulo de medio billón de dólares para reactivar la economía, y los esfuerzos se ven ahora como un factor clave detrás de la capacidad de China para seguir creciendo aun cuando las economías de los principales socios comerciales cayó en recesión.
Los líderes chinos están tomando medidas de nuevo. En los últimos meses, a travíés de Nacional de Desarrollo del país y la Comisión de Reforma (CNDR), un número creciente de proyectos masivos están recibiendo la luz verde, desde las fábricas de acero a la vivienda a las turbinas de viento. Alrededor de 200 proyectos suelen ser anunciados por la NDRC cada mes. Esa cifra se movió un 20% más en marzo, abril y mayo.
"La inversión en infraestructura será la herramienta de facto de las políticas clave en los próximos meses, lo que apoya nuestro pronóstico para una recuperación del crecimiento en el H2", los analistas de Sociíétíé Gíéníérale señaló recientemente. Y el aumento de China en los proyectos deben sentar las bases para un eventual repunte de la actividad económica - y los precios de las materias primas.
Además de la creciente ola de proyectos, esto es lo que de lo contrario el gobierno chino ha hecho sólo en los últimos 30 días:
· Cortar el coeficiente de reservas obligatorias de los bancos en 50 puntos básicos.
· Siempre que varios miles de millones de dólares en subsidios para comprar más energía-eficiente electrodomíésticos.
· Simplificación de las regulaciones para impulsar la inversión en carreteras, instituciones míédicas, proyectos ferroviarios y el sector bancario.
Una inclinación hacia el consumismo
A pesar de que el gobierno aplica una sacudida a la economía, es justo preguntarse si China puede evitar una profunda recesión, mientras que Europa - su principal socio comercial - se encuentra en un funk. Sin embargo, la naturaleza de la economía de China está pasando de un enfoque a la exportación pura a una más equilibrada que se basa en una mayor demanda interna. Y una clase media cada vez más ricos (y creciente) de China probablemente conducirá a una mayor demanda de todo, desde casas a la joyería a los automóviles - todo lo cual debe ayudar a los precios de las materias primas de una forma u otra en el largo plazo.
Esperando a la Fed
Mirando más allá de China, hay otra, tal vez la razón más poderosa para prever un repunte de los precios de las materias primas. Varios economistas dicen que la economía de los EE.UU. probablemente se ralentizará en los próximos meses, en gran parte debido a la parálisis asociada con Europa y los propios de fin de año se avecinan batallas fiscales. Añaden que la Reserva Federal está dispuesta a apoyar la economía a travíés de otra inyección de liquidez en los mercados de bonos - conocidos como QE3. Los últimos dos programas de flexibilización cuantitativa dio un sólido impulso a los precios de las materias primas por una razón muy sencilla: la liquidez adicional inyectada en la economía conduce a una búsqueda de activos más especulativos, como el oro, petróleo, cobre y acciones, incluso - en lugar de bonos de bajo interíés.
En efecto, China y los Estados Unidos ya están - o pronto lo será - la adopción de medidas para impulsar sus economías. Esto no significa que los precios han tocado fondo en estos momentos y pronto aparecerá. Sin embargo, sí significa que los factores detrás de la mercancía reciente liquidación de volcar.
Las formas de jugar
Sigo siendo un gran fan de Freeport-McMoRan ( FCX ) y Alcoa ( AA ), los cuales están en mi $ 100.000 por dinero real de cartera. Aunque los precios del cobre se han ido debilitando, es importante tener en cuenta que el mercado del cobre se espera que permanezcan bajo suministrado por este año. Los precios del aluminio son ya tan bajos - en una reciente noventa centavos de dólar por libra - que el alto costo de procesamiento de las plantas poco a poco están tomando fuera de línea, que debe llevar finalmente a reafirmar los precios.
Más allá de estas dos acciones, hay otros negocios emergentes en el espacio de los productos básicos. Por ejemplo, el brasileño la firma minera Vale ( VALE ) ha perdido cerca de US $ 75 mil millones en valor de mercado en el último año, y cotiza a sólo 5,5 veces (deprimido) de 2012 los beneficios. ArcelorMittal ( MT ), el mayor fabricante mundial de acero, ha sido testigo de sus acciones caen 86% a un 14 $ reciente, de $ 100 en el 2008.
Los riesgos a tener en cuenta: Todas estas acciones conllevan el riesgo de que la economía mundial en general - y China en particular - se presenta en un aterrizaje muy duro. Estos precios de los productos y la cuota ya están empezando a reflejar un resultado tan grave.
Yo sigo prefiriendo Alcoa y Freeport McMoRan-debido a que sus balances proporcionar más de un respaldo, aunque los inventarios de productos de ArcelorMittal y otros pueden tener aún más beneficios cuando los sentimientos hacia los productos básicos revertir. De cualquier manera, usted debe estar mirando para agregar exposición a estas acciones en su cartera de pronto.
