El mercado asume que el BCE entrará en escena
por Cárpatos
Edward Hooligan era un personaje muy popular en el conservador Londres de los años 1870 y 1880. Irlandíés de nacimiento pero afincado en Inglaterra, los sábados se dedicaba a beber toda la cerveza que su estómago era capaz de tragar y no pasaba un fin de semana en que no estuviera metido en numerosas peleas, fruto de su estado de embriaguez y de su carácter pendenciero y agresivo. Pero eso era afortunadamente los sábados solamente, porque el resto de la semana Edward Hooligan la dedicaba simplemente a descansar de las juergas sin que le fuera reconocido trabajo alguno.
Poco a poco, las hazañas de Edward llegaron tan lejos que en Londres se empezó a llamar hooligan a cualquier persona que llevara una vida desordenada. El tíérmino se oficializó cuando un buen día de 1890 el prestigioso diario The Times de Londres destacaba en un artículo: "Nuestros hooligans van cada vez peor y lo más preocupante es que se multiplican y cada vez son más. Ellos son una terrible mutación despreciable de nuestra civilización".
Ya ven cómo la conducta de una sola persona puede originar un famoso tíérmino que luego se utilizará durante generaciones. De Edward Hooligan viene como han visto la palabra hooligan. El mercado cree que por un proceso similar dentro de 100 años se llamará banco central a cualquier bombero que salve a alguien del fuego o saque la manguera para apagar un incendio. Se dirá: el cuerpo de banqueros centrales acudió al incendio forestal y desde sus helicópteros lanzaron agua a las llamas...
Y es que cerramos la semana, con el mercado descontando exactamente eso. Con la crisis de la zona euro acercándose al punto de no retorno y el euro por primera vez en su historia en peligro real de desintegración en los próximos meses.
Con las elecciones griegas de este fin de semana como un factor estresante de primera magnitud, nuestro Ibex ha terminado subiendo y mucho. A cierre del jueves era la mejor Bolsa del mundo en lo que iba de mes. ¿Por quíé? Pues precisamente por lo dicho en la aníécdota, porque se considera que la situación es tan límite, que los bancos centrales darán como dice mi amigo Germán Fermo "un put gratis".
Como vemos en el gráfico de arriba, el cierre de cortos, que no compras reales, ha sido muy importante. El gráfico es del spread entre el Ibex y el Dax. Esta era la posición favorita de los hedge, cortos del Ibex y largos del Dax. Al cerrar el spread por miedo a los put gratis de los bancos centrales el spread se ha disparado a favor del Ibex y ha dado una falsa sensación de fortaleza.
Quíé curiosa es la Bolsa. Subimos porque las cosas están tan mal desde el punto de vista macro que se descuenta que alguien va a hacer algo. El viernes, 12 de septiembre de 2008, cerrábamos las crónicas pensando que durante el fin de semana se salvaría Lehman. Nos equivocamos. Ojalá esta vez acertemos.
