Wescott: “Habrá más casos como Bear Stearnsâ€
Publicado en Expansión por A. Antón
Gran conocedor de los asuntos de Estado en EEUU, Wescott considera que “sólo hemos visto la mitad de los ajustes y de las provisiones bancarias de esta crisisâ€.
Robert F. Wescott, presidente de Keybridge Research, firma que colabora con los gobiernos del G7 desde 2001, y asesor externo de la gestora Pioneer Investment, analiza la convulsa situación que atraviesan los mercados financieros. Explica, en una entrevista a EXPANSIí“N, la vertical escalada del petróleo y toma posición frente a algunas de las cuestiones más controvertidas de esta crisis.
Wescott, que sirvió como asesor especial de la Casa Blanca en Política Económica durante el mandato de Clinton, sostiene que la economía estadounidense corre un riesgo muy elevado de entrar en recesión en los próximos meses. Europa, por el contrario, si bien está desacelerándose y padece la debilidad de su mercado inmobiliario, tiene menos posibilidades de afrontar una recesión, según el experto.
Mientras en los mercados se afronta un creciente debate sobre si lo peor de la crisis ya ha pasado o se esconde detrás de la próxima esquina, Wescott se muestra pesimista. “Posiblemente sólo hemos visto la mitad de las provisiones y de los ajustes. Se oye que Citi y Merrill, entre otras, todavía tienen que desvelar fuertes provisiones, y me temo que serán las compañías de tarjetas de críédito las que protagonicen la próxima oleada de provisionesâ€, señala.
Uno de los episodios que más políémica ha levantado desde que la crisis dio sus primeros pasos fue el rescate por parte de la Fed del banco de inversión Bear Stearns, que estuvo a punto de caer en bancarrota. Wescott augura que “seguro†que veremos nuevos casos como íéste, y señala que las detenciones de gestores y brókeres involucrados en la generación y distribución de hipotecas subprime que se han producido recientemente son sólo el principio. “En periodos de crisis, un 10% de los problemas son el fraude. Como ya pasó en la burbuja de las puntocom, cuando se puede conseguir dinero barato es muy tentador actuar infringiendo los límites permitidos, y el fraude se generalizaâ€.
La Fed volvería a actuar
Respecto a la actuación de la Reserva Federal, respaldando la operación de compra de Bear Stearns por parte de JPMorgan, Wescott opina que el presidente de la Fed, Ben Bernanke, no tuvo alternativa y considera que si la Reserva Federal tuviera que intervenir de nuevo, lo haría sin titubear. “Cuando ya se ha actuado en una primera ocasión, hacerlo una segunda vez no cuesta. Lo que queda en el aire es si Bernanke tomaría cartas en el asunto ante una entidad pequeña en apurosâ€, asegura.
Según el experto, la mayor parte de las grandes instituciones están anunciando sus mayores lastres, pero las entidades medianas pueden estar escondiíéndolas y de ahí que los grandes accionistas y los reguladores se estíén mostrando tan agresivos a la hora de exigir transparencia. “Es vital que el sistema bancario revele todas sus miserias, de lo contrario, si la situación sigue deteriorándose, podríamos caer en la misma situación que la banca japonesa durante la díécada de los 90â€, arguye. Junto al colapso del mercado inmobiliario en EEUU, la epidemia de las subprime y las tensiones en el mercado de críédito, el inesperado repunte del precio del petróleo se ha convertido en el gran escollo para la recuperación de las economías.
Mientras gran parte del mercado defiende que la presión de la demanda sobre la oferta es la principal culpable de que el precio del crudo haya aumentado más de un 50% desde el inicio del año, Wescott apunta otros factores.
La demanda global de petróleo se ha mantenido plana durante los últimos dos años en torno a los 86 millones de barriles al día, explica. Mientras la demanda total se ha estancado, el precio del crudo se ha disparado a 70, 100 y 140 dólares por barril, por lo que, según Wescott, no puede ser que los precios hayan subido por la demanda de India y China.
“La mayor inquietud del mercado es que no se pueda mantener el incremento en la producción para satisfacer la demanda a partir de 2015 y, además, claramente, ha habido presiones especulativas. Pero el gran factor que ha llevado a las materias primas a las cotas actuales es su perfil de activo de inversión, ya que el petróleo representa el 70% la mayor parte de los fondos de materias primasâ€, sostiene.
Un tema que ha levantado polvareda es la política monetaria desarrollada por los bancos centrales.
La Fed ha optado por una política expansiva de agresivas bajada de tipos, mientras que el BCE está librando su propia guerra contra la inflación. Lejos de rebajar los tipos, los ha mantenido estables hasta su última reunión, que cuando decidió subirlos 25 puntos básicos hasta el 4,25%.
Según Wescott, la inflación al 4% es preocupante, pero considera que el principal culpable es el precio del petróleo.
“El problema es el precio del crudo, pero, probablemente, es un problema transitorio. Una vez que pasen 13 meses del repunte del petróleo, la inflación se situará entre el 1% y 2%. Al menos en EEUU, no se ven indicios de que la inflación vaya a traspasarse a los salariosâ€, manifiesta.
