La operadora se suma así a Santander y coloca bonos a cinco años con una rentabilidad del 5,8%.
El precio no es barato, pero hay una ventana y hay que aprovechar. Y Telefónica lo ha hecho. Despuíés de tantear el mercado durante unos días, la operadora se ha decidido y ha lanzado una emisión de bonos a cinco años. Ha tenido que pagar cerca de un 6% por ello, según los datos de Bloomberg, pero lo importante es la señal: el mercado se ha reabierto para las empresas españolas.
El acceso a financiación para las corporaciones nacionales lleva cerrado desde marzo. Telefónica lo probó por última vez en febrero, cuando vendió 1.500 millones de euros en bonos a seis años a un precio de midswap (el tipo de referencia para estas emisiones, porque es el punto medio al que los bancos se cotizan tipos de interíés) más 300 puntos básicos. Ahora el precio ha sido midswap más 485 puntos básicos (el equivalente a un 5,811% de rentabilidad), casi dos puntos porcentuales más de coste en solo unos meses y un punto porcentual por encima del bono español a ese mismo plazo.
Es verdad que Telefónica refinanció en marzo el príéstamo de O2 para llevar su vencimiento a finales de 2015 y que hizo una miniemisión en yenes, pero en la práctica está fuera del mercado en euros desde antes de la primavera. Lo mismo para el resto de las empresas españolas. Pero la situación parece estar cambiando. Santander ya lo percibió hace dos semanas y vendió 2.000 millones en deuda síénior a dos años al 4,375%.
Por ahora, solo Santander y Telefónica se han atrevido a dar el salto a la piscina. Sin embargo, es posible que su íéxito aliente a otras firmas, a pesar de que el precio es caro. Sobre todo, a otras empresas no financieras, que no tienen otro sitio donde buscar dinero que en los mercados o en las ventanillas de los bancos. Estas compañías no pueden apelar al BCE como las entidades financieras y tampoco pueden cargar su balance con un peso desproporcionado de financiación bancaria.
Y todo gracias a Mario Draghi. El presidente del BCE se fue de vacaciones lanzando una promesa. La general fue que hará todo lo que tenga que hacer para salvar el euro. La concreta (la que más gustó a los mercados): el supervisor comprará bonos de países con problemas en los plazos más cortos de la curva. Esta promesa ha hecho milagros con la prima de riesgo de los bonos a dos, tres e incluso cinco años. Y esos son los plazos a los que están saliendo las empresas españolas.
Lo llamativo es que ni Santander ni Telefónica han esperado a que la promesa la concretara. La reunión del BCE en la que se decidirá la compra de bonos a corto plazo (eso se espera) es hoy.
