Por... Kyle Spencer |
Hemos entrado ahora en la temporada tonta de orgullo español.
Cuando el ministro de Hacienda español Luis de Guindos anunció ayer por la noche en la Escuela de Economía de Londres que "España no necesita un rescate para nada", se echó a reír a la audiencia, lo que demuestra una vez por todas que los economistas aún se puede apreciar una buena broma si es entregado con descaro.
Incluso el intíérprete del ministro de Hacienda era sofocante una risita. El tiempo lo es todo en la comedia.
Por supuesto, el señor de Guindos no voló todo el camino desde Madrid a Londres sólo para promocionar la línea del Partido en persona. í‰l estaba pidiendo dinero, en concreto, para los inversores a comprar en el "banco malo" en España de los activos tóxicos, lo cual es una de las condiciones de la Troika unidos a los 100 € mil millones de rescate.
Naturalmente, de Guindos quiere inversiones españolas en condiciones favorables a España. Creo que hablo en nombre de los inversores privados en todas partes cuando digo, "Um, no."
Señor de Guindos había asegurado previamente el Parlamento español que los inversionistas privados constituyen "un mínimo del 55 por ciento" del "banco malo". Espero que íél no quería decir los que sólo cayeron en los pasillos riíéndose de LSE. Al parecer, el sistema requiere que los bancos españoles para trasladar su hipoteca malo y príéstamos para el desarrollo de bienes raíces para la entidad tóxicos a cambio de los bonos españoles, que luego pueden ser depositados en garantía en el BCE a cambio de dinero en efectivo.
Esta es la devaluación del euro por otros medios - y eso está bien. Pero ¿por quíé los inversores estar interesado en hipotecas con descuento, porque eso es lo que es, el Gran Incendio de propiedad españolas Sale-cuando el mercado inmobiliario español todavía no ha visto el fondo, mucho menos lo golpeó?
De hecho, es este bloque muy obstáculo que coloca el rescate español en peligro. El número de transacciones de bienes raíces comerciales en España y en Italia han caído un 90% desde que comenzó la crisis, ya que los inversores fuera de sentarse en el banquillo y esperar a fondo. Hay un niño de ocho retrasos en el suministro . "Mercado de compradores" apenas comienza a describir la situación.
En el último año, el precio promedio de los bienes españoles pidiendo se ha reducido de € 267K a 244K € - una reducción del 8,5%, según el índice de Precios al Tinsa House , que rastrea las condiciones de bienes raíces en España. El precio de los bienes españoles interior se ha reducido un 25,9% desde 2007. Año tras año baja de los precios es del 11%.
Propiedad costera sufrió aún más, registrando una disminución de 37,2%. De acuerdo con el informe de 15 de agosto :
En cuanto a la caída acumulada de los precios inmobiliarios, por región ya que los precios máximos, se produjo un descenso del 37,2% en julio por la costa del Mediterráneo, seguido por el 33,5% de Capitales y Grandes Ciudades, el 32,1% de las áreas metropolitanas, el 29,2% para las Islas Baleares y Islas Canarias y 25,9% para otros municipios.
Aquellos de mis lectores que disfrutan de los beneficios de una educación clásica podrán apreciar las similitudes con el mercado de la vivienda romana durante los últimos días de la República romana.
Marco Licinio Craso - dudarlo el más rico romano de todos ellos -. Organizado numerosas unidades de bomberos en Roma En ese momento, las siete colinas de Roma estaban llenas de apretadas, viviendas destartaladas de madera barata Cuando un incendio se inicia. en cualquier parte de la ciudad, de lucha contra incendios Craso unidades rápidamente iría corriendo al sitio. Craso luego aparecería en persona y empezar a regatear sobre el precio de la vivienda con el propietario angustiada. Si el dueño aceptó Craso "fuego-venta" de precios, el senador romano sería una señal a sus hombres de fuego, que inmediatamente apagar el fuego. Si el propietario no era terco, los hombres de fuego que sentarse y ver el lugar quemadura.
Despuíés de otra media hora más o menos, Craso haría una nueva oferta, más baja. En ese momento, el fuego estaría en peligro real de propagación a los edificios adyacentes, añadiendo presión social considerable a las negociaciones. Si el propietario aún resistía, los hombres de Craso sería esperar otra media hora, y así sucesivamente.
Avance rápido hasta hoy: España está en llamas, los inversores en Londres se encuentran en posición de Craso, y la Troika representa a los vecinos de España.
Las posibilidades de que de Guindos sucesivos son casi nulas. (Tendría que ser al menos un 75% de descuento en venta para atraer a los inversores, ya que los príéstamos originales se hicieron en las valoraciones que haga burbujas.)
Sin embargo, por el bien del argumento, asumamos que el intríépido ministro de Finanzas tiene íéxito. Tarde o temprano, las píérdidas en los príéstamos tendrán ser dados de baja. ¿Realmente importa si las píérdidas son realizadas por el gobierno español o los bancos españoles? ¿No son los dos realmente la misma cosa, en este momento?
Conclusión
La lógica original detrás del auge de la vivienda en España fue que los europeos acuden a la Costa del Sol y Tropical , así como ciudades como Zafra y Baeza para las vacaciones. Originalmente, lo hicieron. Inmobiliario español al parecer ofreció una libre de riesgo, libre de impuestos, de alto rendimiento de la inversión. Inescrupulosos agentes de bienes raíces durante el auge tuvo pocas dificultades para lanzar "proyectos calientes" en las primas ridículo críédulos compradores anglosajones, muchos de los cuales fueron a España para comprar una casa de vacaciones y regresíé a casa con las inversiones que no tenía intención de hacer. Es hora de pagar los platos rotos.
Al igual que Irlanda, la clave es el precio de transferencia. Busque los REIT españoles para empezar a aparecer por todo el lugar en 2013, cuando el gobierno español / bancos se resisten a la bola baja dispone de Londres. Los inversionistas tal vez desee tomar ventaja de orgullo español y la turbulencia resultante rescate iniciando posiciones cortas en la iShares MSCI España Index ( EWP ).
