Steen Jakobsen, economista jefe de Saxo Bank, es pesimista con la situación macroeconómica. Considera que los políticos están perdiendo el tiempo y no han hecho las reformas necesarias. Incluso califica la reforma laboral española de “broma†y cree que debería llevarse a cabo una reforma más estricta.
En su opinión, en 2013 se debe reducir la enorme brecha existente entre la mejora de las condiciones del sistema financiero y las dificultades con las que se está topando la economía real. “Necesitamos más microeconomía y menos macroeconomía, porque el único multiplicador que funciona es confiar en nosotros mismos en lugar de imprimir dineroâ€, explica el economista jefe de Saxo Bank en la presentación de las perspectivas financieras para el primer trimestre. De ahí que considere que nos encontramos en un año de transición en el que los políticos intentarán en un principio más de lo mismo, pero “tendremos que ir aceptando cada vez más que el tiempo se agota y que debe tantearse algo nuevo, y eso es buenoâ€.
Reversión a la media
Pese a que no ha cambiado nada en el terreno macroeconómico, estima que la renta variable española, junto a la italiana, podría ser la sorpresa del año. El modelo de análisis del banco se basa en la reversión a la media, que ha sido la estrategia estrella en la mayoría de los tipos de activos. “El castigo del Ibex ha sido excesivo y debería compensarse, aunque no haya cambiado nadaâ€.
Si esta estrategia sigue dominando este año, el economista jefe de Saxo Bank estima que los mercados de peor rendimiento de los países desarrollados, como España, Grecia, Italia y Portugal, podrían dar la gran campanada.
Para que esto se produzca, el catalizador más evidente sería la reanudación del crecimiento en la eurozona. Sin embargo, para el experto lo más probable es que la economía de la eurozona siga descansando en el filo de la navaja a medida que nos adentremos en 2013. De ahí que, si los mercados de la periferia europea arrojan un buen rendimiento será gracias al sentimiento y a las cifras de las encuestas respecto de las economías en 2014. De hecho, cree que la prima de riesgo española volverá a crecer y que son las elecciones alemanas, que se celebrarán en septiembre, las que están impidiendo que haya nuevo revuelo. En este contexto enmarca la apertura del mercado de deuda para las empresas españolas.
Jakobsen alerta de que en 2013 Francia será el nuevo “díébilâ€, mientras que Alemania será el nuevo “derrochadorâ€. Tambiíén vaticina un crecimiento de la inflación, especialmente en Europa, por el aumento de precio de los alimentos.
