En un escenario en el que España ha vuelto a entrar en el foco inversor, el argumento de peso a la hora invertir es posicionarse para aprovechar la futura recuperación de la economía. Cotizan expectativas, y estas apuntan al sector constructor y de infraestructuras como uno de los que podría ser el gran beneficiado durante los próximos años tras recorrer su particular desierto en los últimos tiempos. Dentro de estos valores, ACS es uno de los que brilla con luz propia para las firmas de análisis. El consenso de mercado que recoge Bloomberg le da un precio objetivo a doce meses de 26,1 euros frente a los 23,2 a los que cerró este martes. Esto supone un potencial alcista superior al 13% para un valor que acumula una subida del 22% en 2013.
¿Quíé hay detrás de estas perspectivas? Los analistas descuentan la mejora de un negocio que, en los últimos años se ha visto obligado a readaptarse a un entorno sin grandes brillos. Sin embargo, según los resultados trimestrales presentados el pasado 14 de noviembre, correspondientes a los nueve primeros meses del año, el grupo ve reducido su beneficio bruto de explotación (ebitda), que ascendió a 2.164 millones, un 4,2% menos que los 2.260 millones que presentó en el mismo periodo del año anterior.
Fuentes del mercado apuntan a que este deterioro se debe, fundamentalmente, al hecho de que “todavía pesa la parte del negocio dedicada a la construcción, una actividad que sigue estando en proceso de saneamiento. Diferente es el negocio de infraestructuras que va dando muestras de fortalezaâ€. Así las cosas, uno de los puntos fuertes de las cuentas presentadas se encuentra en la evolución del beneficio por acción (BPA). ACS consiguió superar de largo las expectativas marcadas por el consenso de mercado el pasado trimestre, que se situaban en 0,48 euros por título, al registrar un BPA de 0,62 euros.
“La evolución del beneficio por acción es muy positiva y el valor presenta un amplio potencial alcista. Sin duda es, junto con ArcelorMittal, dos de nuestras firmas favoritas para invertir con vistas al próximo añoâ€, apunta Javier Urones, analista de XTB Trading. Estos expertos afirman que la compañía va optimizando su la relación valor de empresa / ebitda. Según datos de Bloomberg, las estimaciones de este rango se sitúan en 5,4 veces para 2013 frente a las 4,5 veces de 2012 y las 8,4 veces de 2011. La subida de esta relación, viene de la mano de una “progresiva estabilización†del ebitda que, siempre según estimaciones, acabará el año cerca de los 3.000 millones frente a los 2.857 millones de 2012 y los 3.085 millones de 2011.
Estos analistas tambiíén creen que uno de los puntos fuertes de ACS es su posición geográfica diversificada. “En los últimos años ha sido una de las compañías de su sector que mejor se ha buscado la vida en el extranjeroâ€. A día de hoy España representa cerca de un 15% de su cuenta de resultados, tiene una notable presencia en Amíérica en países como Brasil o Chile, un 44% de su negocio procede del área Asia Pacífico y un en torno a un 30% de Europa. “Pocas dudas quedan de que la diversificación del negocio es difícilmente mejorableâ€, subrayan.
Desde Tressis, Virginia Píérez tambiíén considera a la constructora como uno de los valores que puede presentar una de las mejores oportunidades para invertir en el entorno actual. “Ha depurado algunas inversiones deshaciíéndose de activos no estratíégicos como la participación que tenía en Iberdrola, su negocio australiano tiene cada vez más visibilidad (a pesar de que la depreciación de la divisa local ha asestado un duro golpe a las ventas del grupo, que han caído un 1,5% en los nueve primeros meses del año) y la evolución del sector de servicios industriales (cuyo beneficio aumenta un 1,5% en lo que va de año), invitan a pensar en un futuro prometedorâ€. A este aspecto, estos expertos añaden “una rentabilidad por dividendo atractivaâ€, del 4,78%.
El único punto desfavorable para los analistas llega a la hora de hablar del “exigente†calendario de vencimientos al que va a tener que hacer frente la compañía de cara a los próximos años. Según datos de Bloomberg, los compromisos financieros para la firma ascienden a casi 3.500 millones de cara a 2014, 2.800 millones para 2015 y 2.300 millones para 2016. “Son cifras exigentes que obligan a una refinanciación y al efecto negativo que puede tener en la acción hasta que íésta se produzcaâ€, señalan.
Un potencial de hasta el 30%
La opinión mayoritaria de los analistas (un 59%) es mantener en cartera las acciones de la compañía. Sin embargo, en las últimas semanas varias firmas han elevado sus estimaciones sobre los títulos de cara al próximo año. Firmas como HSBC, Sociíétíé Gíéníérale o Bankia sitúan el precio objetivo de la compañía en 30, 29,8 y 29 euros respectivamente. Estas valoraciones le otorgan un recorrido al alza de en torno al 29%.
No son las únicas casas que ven con buenos ojos el futuro próximo de ACS. En el caso de Ahorro Corporación, sitúan su precio objetivo en 26,2 euros; NMAS1, en 27,24 euros; Banco Sabadell, en 26,6; y S&P Capital, en 26. Entre las firmas más negativas con la compañía de infraestructuras destacan Santander (24 euros), BBVA (21,4) y BPI (23,5).
