Por... MARK HULBERT
No contar los fondos de cobertura todavía.
Es difícil no, por supuesto, dado que muchos - si no la mayoría - de ellos parecen estar luchando. El fondo de cobertura medio de la base de datos HFR ganó sólo un 3,6% en el primer semestre de este año, frente a un aumento del 8,2% en el S & P 500. SPX, + 0,57%
Tampoco es inusual la brecha de rendimiento de este año. Para resaltar el punto, Berkshire Hathaway BRK.A, + 0.38% BRK.B, + 0.45% presidente y inversor multimillonario Warren Buffett está a punto de ganar una apuesta de $ 1 millón que hizo en 2007 que el S & P 500 batiría una canasta de Hedge funds durante la década subsiguiente (hasta el 31/12/2017).
Buffett está tan adelantado, de hecho, que -con el beneficio de la retrospección- parece absurdo pensar que la apuesta podría haber resultado de otra manera.
El contrario en mí sospecha que Buffett perdería una apuesta idéntica de 10 años puesta hoy.
Sin embargo, ciertamente podría haberlo hecho. De hecho, el contrarian en mí sospecha que Buffett perdería una apuesta idéntica de 10 años puesta hoy.
Eso es porque el mercado de valores en la actualidad está muy sobrevalorado por casi cualquier medida tradicional, como he detallado recientemente . Me parece muy probable que el mercado de valores durante la próxima década se presentará en la próxima década, al igual que en el último.
Y cuando el S & P 500 lucha, los fondos de cobertura son mucho más propensos a salir en la cima. Se llaman fondos de cobertura por una razón, después de todo. Durante el mercado bajista 2007-2009, por ejemplo, el hedge fund medio de la base de datos HFR perdió menos de la mitad que el S & P 500.
En gran parte, por lo tanto, una apuesta que el S & P 500 batirá el fondo de cobertura medio durante los próximos 10 años es una apuesta que el mercado de valores subirá más que una cantidad modesta durante ese período. Esa es una apuesta muy diferente que la de Buffett, de lo contrario aparece, ya que la mayoría lo interpretó como una crítica a los fondos de cobertura por sus exorbitantes cuotas y por su pobre desempeño.
Si bien es cierto que muchos fondos cobran demasiado y han tenido un desempeño pobre, es importante entender que una causa mucho más grande de su rezago del S & P 500 en la última década es la fortaleza del S & P 500 desde el fondo del mercado bajista 2009.
Incluso si usted no está preocupado por la aparente sobrevaluación del mercado bursátil, también debería darle una pausa que no es tan inusual que el S & P 500 retrasar los bonos a corto plazo en un período de 10 años. De hecho, de acuerdo con los datos recopilados por Jeremy Siegel de la Escuela Wharton (y reportado en su clásico de inversión "Stocks For The Long Run"), el S & P 500 ha perdido a un fondo del mercado monetario (o equivalente) en uno de cada Cinco períodos de diez años desde principios del siglo XIX.
Así que esté en su guardia en los próximos meses para aquellos que inevitablemente se dibujar las lecciones equivocadas de Buffett ganar su apuesta de 10 años contra los fondos de cobertura. Los contrateros no se sorprenderían si los fondos de cobertura entraran en un período sostenido de superación del S & P 500 en el momento exacto en que los comentaristas de la animadora tratan de llevar una estaca a través de sus corazones
